央企上市公司市值超24万亿占总市值27% 引导长期资金入市有望加速估值回升

　　央企上市公司估值回升，再次成为市场热议焦点。

　　继日前证监会主席易会满提出“中国特色的估值体系”之后，12月2日沪深交易所相继发文表示将以更大力度推动改善市场生态。其中，上交所同步推出《中央企业综合服务三年行动计划》，多措并举支持央企稳步发展。

　　央企上市公司对于资本市场基本盘的作用毋庸置疑。同花顺（300033）数据显示，截至12月2日收盘，沪深北三大交易所共有457家央企上市公司，总市值约为24.25万亿元，占A股总市值的比例约为27.4%。今年前三季度，央企上市公司合计实现营业收入23.31万亿元，净利润2.3万亿元。

　　盈利能力强、股息率高、估值低，长期以来市场对央企上市公司打上标签。截至12月2日收盘，央企上市公司中有72家公司市净率低于1倍，其中就包括工农中建交邮等国有六大行。

　　引导长期资金入市、提升机构投资者参与力度，成为央企上市公司估值回升的核心举措。上交所表示，为进一步提升央企估值，2022年9月以来，上交所大力推动专业证券分析师、机构投资者走进央企上市公司。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向长江商报记者表示，扩大长期资金来源、扩大机构投资者阵容，市场加速去散户化，是抬升央企上市公司估值的重要途径。

　　72家市净率不足1倍

　　推动央企上市公司估值回归合理水平，近期监管发声不断。

　　11月21日，中国证监会主席易会满在金融界论坛年会中首次提出“中国特色的估值体系”这一概念，瞬间引发社会热议。

　　易会满指出，国有上市公司和上市国有金融企业市值占比将近一半，体现了国有企业作为国民经济重要支柱的地位。上市公司尤其是国有上市公司，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。

　　易会满发声后，A股市场中字头概念股连续数日股价大幅上涨，市场再次燃起对央企上市公司的关注度。

　　此后在12月2日，沪深交易所相继发文，以更大力度推动改善市场生态。其中，上交所制定完成新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》，同时发布《中央企业综合服务三年行动计划》，多措并举支持央企稳步发展。

　　事实上，国有企业在我国经济社会中扮演着重要角色，肩负着国计民生的重任，特别是央企上市公司在资本市场中也发挥着“压舱石”的作用。一直以来，央企上市公司虽然具有盈利能力强、股息率高等显着特征，但部分企业估值水平依旧处于低位。

　　同花顺数据显示，截至12月2日收盘，沪深北三大交易所共有457家央企上市公司，总市值约为24.25万亿元，占A股总市值的比例约为27.4%，平均市值超过530.6亿元。其中，工商银行、建设银行、【中国移动(600941)、股吧】（600941）等三家公司总市值超过万亿，10家公司总市值超过5000亿。同时也有4家公司市值不足20亿，178家公司市值不足百亿。

　　从市净率来看，截至12月2日收盘，457家央企上市公司中，有72家公司市净率低于1倍，其中就包括工农中建交邮等国有六大行。

　　为何部分央企上市公司估值低？对此，华泰证券分析称主要有两点原因。其一，国企中银行企业流通市值占比相对较高，且国企银行较非国企银行相对估值低。其二，除银行外，国企大多分布在传统行业，市场对其产能问题、业绩稳而不快，经营效率、应收账款质量、市场化程度等存在顾虑，使得这些板块内国企估值折价度偏高。

　　董登新也向长江商报记者表示，当前A股市场主要还是一个散户市场，散户的交易份额占全市场的80%左右。而央企上市公司基本都是大盘股，并不受散户的青睐。

　　扩大长期资金来源及机构参与力度

　　“估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，一方面要练好内功，加强专业化战略性整合，提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值，这也是提高上市公司质量的应有之义。”易会满此前表示。

　　据中国上市公司协会披露数据，今年上半年，84家中央企业共控股450家上市公司，上半年实现营业收入合计13.55万亿元，利润总额合计1.17万亿元（相关统计口径为截至8月底披露情况，剔除金融类上市公司）。

　　同花顺数据显示，今年前三季度，包括金融类企业在内的央企上市公司合计实现营业收入23.31万亿元，净利润2.3万亿元。央企控股上市公司提高质量工作取得积极成效，经营状况稳中向好，发展韧劲持续显现，为夯实央企总盘子、稳住宏观经济大盘提供了有力支撑。

　　董登新认为，在当前的市场环境下，长期资金的入市有望加速央企上市公司估值的抬升。特别是随着个人养老金未来做大做强，能给市场带来巨量的长期资金，以央企上市公司为代表的蓝筹股、大盘股，将会是长期资金最青睐的对象。扩大长期资金来源、扩大机构投资者阵容，市场加速去散户化，是抬升央企上市公司估值的重要途径。

　　上交所方面也表示，今年前三季度，沪市央企以不足两成的公司数贡献了沪市整体超五成的营业收入和净利润，经营韧性凸显。央企还是沪市分红的主力军，2021年度，沪市央企实施利润分配金额占沪市分红总额的五成左右，约六成央企现金分红比例超过30%，约四成央企连续三年分红比例均超过30%。

　　为进一步提升央企估值，2022年9月以来，上交所大力推动专业证券分析师、机构投资者走进央企上市公司。目前已累计组织机构投资者、证券分析师走进沪市央企控股上市公司34家次，邀请各类机构投资者、证券分析师近600家次。

　　华泰证券分析，中国资本市场价值体系优化正在进行当中，并将助力高质量发展。其中，优质国企有望受益于长线资金入市、确定性溢价、核心竞争力改善。