中资券商股表现亮眼 AH股溢价收敛

　　2023年以来，港股市场的中资券商股涨势较为强劲。截至1月18日收盘，1月以来东方证券H股、中信建投（601066）H股等累计涨幅超过20%。A股市场方面，券商板块热度亦不断走高。值得关注的是，近期大部分中资券商股的AH股溢价率有所收敛。

　　有业内人士称，短期来看，随着美联储加息预期放缓，地产融资环境改善，叠加市场情绪修复，券商板块有望迎来反转。从长期来看，作为我国经济转型的重要抓手，券商会长期受益于资本市场制度改革以及财富管理大时代的红利。

　　中资券商股走势强劲

　　自2022年11月以来，港股流动性以及风险偏好改善较为明显。截至2023年1月18日收盘，1月以来恒生指数累计区间涨幅达9.59%。其中，港股市场中资券商股涨势较为强劲，截至1月18日收盘，1月以来东方证券H股、中信建投H股等涨幅超过20%，在港股挂牌的广发证券、中信证券、光大证券、中金公司（601995）、招商证券等涨幅均超过10%。

　　作为衡量A股、港股市场的相对价格指标，截至1月18日收盘，恒生AH股溢价指数已经从2022年10月31日154.92点的高位一路下行至134.82点。

　　值得关注的是，多数中资券商股的AH股溢价率有所收敛。同花顺（300033）iFinD数据显示，截至1月18日收盘，中信建投AH股溢价率为276.54%，相较于去年11月1日大幅收窄72.79个百分点；此外，中金公司、中国银河（601881）、光大证券、中原证券（601375）等券商AH股溢价率亦呈收敛趋势，相比去年11月1日均减少超40个百分点。

　　从券商股AH股溢价率排名看，截至1月18日收盘，中信建投、中原证券、国联证券（601456）、光大证券、申万宏源AH股溢价率超过200%；中金公司、中国银河、东方证券等券商排在第二梯队，AH股溢价率在100%以上；广发证券、华泰证券、中信证券的AH股溢价率相对较低，均低于60%，其中，中信证券AH股溢价仅为36.51%。

　　行业景气度有望回升

　　除了港股市场的中资券商股表现亮眼，A股市场方面，券商板块热度亦不断走高。根据同花顺iFinD数据，截至1月18日，1月以来证券II（申万行业分类）累计涨幅达10.09%；湘财股份（600095）涨幅位居第一，为36.51%；东方证券、兴业证券、财达证券（600906）、东方财富（300059）等涨幅超过15%。

　　针对券商股“先行”属性，浙商证券（601878）首席策略分析师王杨认为，随着新一轮小牛市开启，预计上证指数将拾级而上。结合估值目前券商尚处底部区域，接下来随着指数冲关，券商板块预计将迎来脉冲式上涨。

　　近期，券商板块利好政策频现也是其受到市场关注的主要因素之一。近日，证监会发布的《证券经纪业务管理办法》从经纪业务内涵、客户行为管理、具体业务流程、客户权益保护、内控合规管控、行政监管问责六个方面作出规定，强调经纪业务属于证券公司专属业务，未经证监会核准持牌展业构成违规。华西证券（002926）研报分析，《办法》一方面对于部分违规展业的境外券商及第三方平台有较大不利影响；另一方面，由于《办法》强调牌照经营、打击不正当竞争，利好持牌经营、规范经营的头部券商。

　　“随着政策利好逐步释放、经济复苏带动交易情绪回暖，预计证券行业景气度将实现回升。”兴业证券非银金融行业分析师孙寅进一步分析，从市场环境来看，中央经济工作会议明确“要保持流动性合理充裕”，券商将受益于宽松的市场环境。从监管政策来看，当前监管仍处于宽松周期，资本市场发行机制和交易机制改革继续深化、期货期权等衍生品种类不断丰富、境内外市场互联互通持续加速等政策为券商展业提供良好发展环境。