今年大类资产如何配置

　　◎基金经理周永冠

　　受各种因素影响，去年各类资产表现各不相同：现金和黄金表现相对占优，债券表现相对较差，股票表现最差。

　　去年11月起，经济基本面出现积极变化，股票市场开始呈现上涨行情。从春节期间消费行业反馈的数据看，经济复苏的趋势已经确立。

　　根据美林时钟，经济复苏期的资产配置遵循“股票>黄金>债券>现金”顺序。放在2023年，我们认为该配置排序是合理的。

　　股票方面，我们看好权益类资产的表现。经济复苏会对企业盈利产生底部反转的效应。特别是上半年，伴随经济的稳步复苏，权益类资产价格上升的空间较大。

　　黄金方面，作为由国际市场定价的大宗商品，黄金价格走势与实际利率、美元指数直接相关。今年美联储将结束加息，金价有望重新进入上行通道。今年下半年该趋势会较为明朗，上半年则可能呈现震荡行情。

　　债券方面，短期债券主要受制于经济复苏对利率上升的预期，这一预期已基本体现在波动的价格之中。如果考虑票息因素，当前位置是较好的债券投资时点，但收益空间有限。

　　我们认为，今年资产配置的重要机会来自股票市场。今年A股的内外环境较去年明显改善，成长和价值板块都有表现的机会。我们对经济复苏持乐观态度，在资产配置上将维持偏高的权益比例，风格上对成长和价值进行均衡配置。(CIS)