全面注册制开启专业化投资新时代

　　2月17日，备受资本市场关注的全面注册制正式实施。这场足足准备了10年的改革，在经过2019年科创板试点注册制，2020年创业板注册制“增量+存量”改革，2021年北交所成立并同步试点注册制后，正式向全市场铺开。A股也告别了执行31年的审批、核准制，迈入全面注册制时代。

　　注册制改革的本质是把选择权交给市场。过去核准制下，一家企业若想上市，必须达到上市标准，还得经过证监会资料审核、价值判断等道道流程。全面注册制下，企业达到上市标准后，只需要把资料提交给证券交易所，并且申请注册，主管机关形式审查中若无异议，申请即自动生效，可以向社会公开招股。至于发行人的营业性质、财力素质、发展前景、发行数量与价格实质等条件，不再作为发行审核要求，监管部门也不作出价值判断，真正将企业价值判断的选择权交给市场，且责任分散到各个市场主体。

　　全面注册制的落地，将为A股带来新的市场生态。一方面，新股发行将相对简便且更可预期，发行效率将提高，高质量扩容叠加未来退市程序和标准的进一步完善，一定程度上畅通了资本市场“新陈代谢”的进程，有利于A股市场的良性和可持续发展。另一方面，新股的稀缺性、“壳资源”价值都将一去不复返。同时，涨跌幅限制、盘中临时停牌、扩大融资融券等方面的新规定，也都意味着新生态下打新策略、交投逻辑将有相应变化。全面注册制下，公司的价值将更多地取决于基本面质地，而如何挑选一家真正意义上的好企业便成为投资者最紧要的事。

　　对于个人投资者而言，全面注册制的施行有助于增加投资选择和机会，但在优胜劣汰更为严酷的市场环境下，也更加考验投资者的耐心和成熟度。

　　首先，上市公司数量增多、个股分化加剧、波动幅度加大，这对投资者的定价能力、风险管理以及时间精力都提出了更高要求。其次，“打新”躺赢成为历史，“炒差炒新”也难再常胜，投资者需要注意转换思维。一是要更加注重对上市公司长期基本面的研究，坚持价值投资，提升投资专业性，选择基本面和成长性好的股票；二是要将专业的事情交给专业的人，可依托专业投资机构的“打新”咨询服务，或借道公募基金参与股票投资，这些都是不错的选择。

　　公募基金的专业价值，有望在全面注册制环境中得到进一步的体现。相比于个人投资者，公募基金作为专业的投资机构，在全产业链的深度跟踪、上市公司的长期调研以及投资价值的专业把握上，积累了深厚的投研内功。数据显示，2022年基金公司对A股上市公司调研次数高达12.85万次，创历年调研之最，也超越了所有主流机构。在全面注册制这个更考验投研能力的时代，公募基金有望凭借团队化、专业化、系统化的作战方式，更快速地在扩容的股票池中遴选优质标的，将研究成果高效转化为投资业绩，承担更多的居民资产配置功能。

　　富国基金作为国内“老十家”公募基金管理公司，亦是业内领先的权益投资“大厂”，20余年来不断打磨自身投研平台的综合实力。为了适应全面注册制下新的市场生态，富国基金持续精进核心投资能力，积极将投研周期前置，加强对先进科技和新兴业态的研究，提升对新产业（300832）新模式的理解，夯实投研基本盘。同时进一步提升产品创新和服务能力等，满足投资者财富管理需求，以专业化战略迎接全面注册制下的发展机遇，切实为投资者创造稳健持久收益，提升其财富获得感。

　　水到渠成，风来帆速。新的时代已经来临，让我们携手与公募基金同行，与资本市场新生态共进！