【久银周策略】扰动增多，市场维持震荡

　　扰动增多，市场维持震荡

　　上周，A股市场呈现震荡拉锯状态：其中，上证指数上涨了1.34%，创业板指下跌了0.83%，深证综指上涨了0.73%。行业涨跌幅方面，涨幅居前的为煤炭，钢铁和家用电器等，跌幅居前的为美容护理，食品饮料和传媒等。总体来看，金融与地产有所表现，顺周期板块表现亮眼，行业快速轮动。

　　上周重磅宏观要闻包括：

　　（1）2 月 20 日，1 年期与 5 年期以上 LPR 利率分别为 3.65%与 4.30%，均与上期持平。

　　（2）2 月 21 日，美国 2 月 Markit 制造业 PMI 为 47.8(前值 46.9)，预期 47.1;服务业PMI 为 50.5(前值 46.8)，预期 47.5;综合 PMI 为 50.2(前值 46.8)，预期 47.1。

　　（3）2 月 24 日，央行发布《2022 年第 4 季度中国货币政策执行报告》，报告显示，对于国内经济，央行表述较上季度更为积极，明确指出“我国经济运行有望总体回升，经济循环将更为顺畅”。对于通胀，央行整体表述较上季度更为温和。货币政策方面，央行基调延续了中央经济工作会议“精准有力”的要求。（4）2 月 24 日，美国 1 月核心 PCE 同比+4.7%(前值+4.6%)，预期+4.3%;美国 1 月核心 PCE 环比+0.6%(前值+0.3%)，预期+0.4%。

　　结合宏观，微观环境以及市场表现等数据，我们维持上周观点：各重要指数正在经历不同程度的分化，其中，上证50和沪深300指数调整的时间较为充分，有望在重要均线处获得支撑；中证500，中证1000和国证2000等成长指数在出现短暂破位后表现较为顽强，投资热度维持较好。展望后市，考虑到当前积极的政策环境、良好的经济复苏预期和稳定的投资者情绪等因素，权重指数有望带领市场逐步企稳，投资者需要把握结构性调整机会与节奏。配置方面，投资者应该把握调整的时机，利用板块轮动的机会，逢低配置，关注疫情改善板块，新能源，消费，信创和医药等板块。