上市公司年报显露六大特点

　　■贺宛男

　　本周五恰逢3月31日，周末、月末、季末，今年一季度正式宣告结束，但是披露去年年报的公司不过1100来家，加上业绩快报也不过三分之一约1700家左右。尽管如此，鉴于六大行、五大保险公司、三桶油、三大运营商以及三大航等重量级企业均已亮相，我们已经可以对年报的总体状况予以评判，并可大致预测今年一季度乃至上半年的上市公司经营状况。

　　一，剔除银行和三桶油，2022年上市公司盈利可能零增长。已披露经营数据的1700家公司显示，全年营收和净利分别增长10%和7%上下。但在全部约4.4万亿净利润中，银行占了2万亿，如果再加上保险和券业，非金融企业也就2万亿左右。1700家公司盈利之所以能增长7%，一靠银行(增长8%)，二靠三桶油。去年三桶油合计实现净利润3574亿元，同比增长53%。如果去掉三桶油和银行，盈利增长约为2%。考虑到一大批亏损和大幅下降的公司将在稍后露脸，上市公司盈利有可能出现零增长。

　　二，银行股派息率多逾5%、甚至更高，但市场表现难如人意。工、农、中、建、交、邮六大行中，按本周五收盘价，派息率分别为6.8%、7.14%、6.86%、6.55%、7.3%和5.54%，远远高于理财产品和银行存款。尽管临近年报季股价有过一阵拉升(如交行、中行、农行)，但目前估值基本在4-5倍。在笔者看来，一个重要原因是ROE逐年走低，近五年来，已经从15%降至10%左右。尽管不良率才1%多一点，但这是仰仗借新还旧的技术手段。

　　三，已披露年报的公司有分红派息预案的比例达80%左右，还出现了一批“豪气”分红的公司。有的即使亏损照样派息，如马钢股份（600808），亏损8.58亿元，每股-0.11元，10派0.2元；又如城建发展（600266），亏损9.26亿元，每股-0.41元，照样10派1元。还有的虽然不亏，但分红极为大方，如红塔证券（601236），盈利3850万元，每股0.008元，10派0.5元，分红金额高达23584万元；又如冠豪高新（600433），每股收益0.209元，分红预案10派2.5元等等。这类公司大股东股权占比大多较高，从某种意义上说，如此分光吃光，是不是对未来缺乏信心呢？

　　四，石油行业2022年业绩见顶，将影响一大批公司。如上述，三桶油去年全年盈利增长53%。以中国石油为例，去年盈利1494亿元，同比增长62%，这是该公司自2007年上市以来，盈利最为丰厚的一年。目前股价不足6元，估值才7.3倍，原因就在于业绩波动太大，远的不说，2020年净利才190亿元。查一下原油数据，(紧转5版)