中装建设：逆境下保持盈利 加大物业管理板块延申 稳步推进创新业务

　　4月26日晚间，中装建设发布2022年年报。报告显示，公司2022年实现营业收入52.12亿元，实现归母净利润1,124.9万元。报告期内，物业管理板块稳步扩张，实现营业收入5.84亿，收入占比较2022年中期环比提升5.11个百分点，持续上升至11.20%。此外，立足产业链延展创新发展战略，公司仍稳步推进新能源、IDC等创新业务。

　　持续扩充物业管理业务版图 新增长点营收毛利双增

　　2022年，在宏观经济增速放缓，房地产开发投资同比下降的环境下，整个建筑装修装饰行业经受了严峻的考验。2022年，建筑类上市公司整体出现营收和利润的下滑。截至4月26日晚间，在申万装修装饰（Ⅲ）指数已披露2022年度业绩的11家权重公司中，8家出现营业收入同比下滑，5家出现净亏损，3家归母净利润同比下滑。

　　面对行业多重压力，中装建设在坚持推进建筑装饰主业的基调下，围绕建装上下游进行产业链延展，多元化业务增长点。中装建设在2017 年参股赛格物业，开启与物业管理协同发展的战略步伐。2020年公司间接控股深圳市科技园物业集团有限公司。2022年，中装建设继续加码物业管理业务。在已有赛格物业、科技园物业的基础上，2022年6月，通过科技园物业又竞得深圳市东部物业管理有限公司100%股权，进一步扩充公司物业管理版图，增厚业务实力。2022年，公司物业管理业务为公司贡献营业收入5.84亿元，同比增长52.68%；实现毛利1.00亿元，同比增长12.54%。物业管理业务逆市实现营收毛利两端双增，充分证明了其在当前公司战略层面的重要性。在公司传统业务发展受阻的背景下，成为公司平抑周期波动、稳定盈利的利器。

　　物业管理与公共装饰有天然的协同性。物业管理除了为中装建设提供资金保障，另一方面，中装建设亦能依托物业服务实现公司业务延伸上的探索。

　　公司控股的各大物业管理子公司及孙公司，均立足于大型科技园区，服务对象多为园区内科技型企业。借助这样的战略布局，公司可持续为大型科技企业提供增值服务。如未来园区的屋顶光伏、园区绿电、节能管理等，不仅能提升物业管理优势，也能与公司现有新能源业务展开关联，相互促进。

　　公司也表示，未来将持续推动物业与建装主业的协同发展，将以物业公司在管项目的后续维护和二次更新为契机，为装饰板块业务进行导流，促进城市微更新、老旧小区改造等业务的推进，将业务协同优势发挥最大化。

　　稳步推进新能源 新基建业务 顺应国家战略孕育新机遇

　　建筑装饰行业有较强的产业辐射性。在物业管理之外，中装建设依托自身特点迎着国家战略与数字经济产业趋势，向新能源、新基建领域延申。

　　在双碳背景下，绿色建筑成为传统建筑行业转型升级的重要方向。中装建设依托工程建设优势，于2017年成立子公司深圳市中装新能源科技有限公司，专注于新能源项目的投资、建设与经营。借助光伏幕墙、屋面光伏等项目建设经验逐步渗入新能源领域，并衍生出园区分布式光伏发电装机与电站运营等新兴业务。据悉，截止目前，公司共持有 20 项新能源领域相关的专利，并拥有充足的各类行业专业执业等人员储备。

　　五沙（宽原）大数据中心项目（简称“IDC项目”）是公司进军新基建的第一站。作为国家层面认可的“新基建”重要内容之一，数据中心已从“机房”或单一的商业形态演变为承载各行各业信息系统的基础设施保障。2022 年，中装建设持续增资广东顺德宽原电子科技有限公司，持股比例进一步提升至 65%。年度内，五沙（宽原）大数据中心已与广东力通网络，中国电信广东分公司达成相关合作协议。据公开信息，五沙（宽原）大数据中心共规划约10,000个标准机柜，并能利用毗邻热电厂的优势开展余热制冷等综合能源利用，有效降低IDC综合能耗，预计PUE值低于1.27，符合国家低碳发展的号召。

　　截至2023年4月26日收盘，中装建设（002822.SZ）市净率（PB-MRQ）为0.91倍，位于过往5年1.2%分位值，当前公司估值水平已触及历史最低水平。随着经济形势向好，房地产风险逐步出清，建筑装饰行业底部反转有一定确定性。2022年末，公司杠杆率为2.25，流动比率及速动比率分别为1.79及1.66，均低于行业平均水平。年度内公司强化高质量、稳健发展战略，加大回款力度，年末经营活动产生的现金流量净额较上年增加60%。在深耕装饰主业的同时，中装建设积极布局战略转型，物业管理、IDC、新能源等业务多元化的协同发展，也将增强其建装主业的抗风险性。

　　公司及其可比上市公司杠杆及流动性比较

　　*截至2023年4月26日晚间，金螳螂、亚厦股份及洪涛股份尚未发布2022年度业绩