华鑫证券：北上资金结束连续流出的节点往往领先于市场底

　　华鑫证券发布研究报告称，本轮北上资金创纪录“出逃”主要原因有三：地缘政治扰动、汇率贬值压力和美债收益率新高。北上资金素有A股风向标之称，北上资金连续大幅流出使得市场情绪和资金承压，北上资金结束连续流出的节点往往领先于市场底。

　　事件：

　　截至8月23日，北上资金已连续13个交易日流出，净流出总额达779亿元，连续净流出时长和金额创历史极值。

　　▍华鑫证券主要观点如下：

　　1、本轮北上资金创纪录“出逃”主要原因有三：

　　地缘政治扰动、汇率贬值压力和美债收益率新高。根源是对国内政策和经济的担忧，和前四轮北上资金连续大幅流出原因相似，复盘之前多为地缘政治扰动、疫情爆发风险和汇率贬值压力。

　　2、北上资金大幅净流出多出现在市场磨底时：

　　北上资金素有A股风向标之称，北上资金连续大幅流出使得市场情绪和资金承压，北上资金结束连续流出的节点往往领先于市场底。

　　3、北上资金结束连续净流出的前提条件是主要矛盾得以缓解：

　　并不一定要与出逃条件一一对应，主要矛盾得到解决后，北上资金就有回补动力。当前重点关注中美局势、人民币汇率和美债走势。

　　4、北上资金部分担忧已有缓和，单边大幅流出难以持续。

　　地缘政治方面，美国从UVL剔除了27家中国企业，给美国商务部长访华造势;人民币汇率方面，逆周期调节因子创年内新高，汇率从7.35升至7.30，政策底较为明确，后续关注国内政策力度和经济修复情况。美债方面，顶部已较为明确，美债多头开始回补，持续跟踪杰克逊霍尔全球央行年会定调。

　　风险提示

　　(1)地缘政治风险;(2)业绩不及预期;(3)政策不及预期。