大盘回落整理 A股岁末行情仍有望延续

　　继前一交易日冲高回落后，周三大盘调整有所加速。沪指当日低开震荡，午后一路震荡走低，最终在全日最低点位收盘。深成指表现明显弱于沪指，盘中相继将20日、30日均线击穿。截至收盘，沪指报收3043.61点，下跌0.79%；深成指报收9855.66点，下跌1.41%；创业板指报收1950.01点，下跌1.73%。两市成交量出现不同程度萎缩，北向资金净卖出35.39亿元。

　　盘面上，传媒娱乐、电信运营、旅游、猪肉等板块出现逆势反弹。一体压铸、光通信、锂矿、算力等板块则处在跌幅榜前列。个股方面，随着大盘加速回落，个股出现普跌，两市共65股封死涨停板，数量较前日有所增加，同时有8股跌停。

　　从趋势角度来看，国盛证券指出，当下市场仍处于修复前期超跌的窗口期，目前看指数或仍有约5%的上行空间。具体而言，一方面，从指数层面看，A股在年末往往会迎来上涨行情。例如，2005年以来，上证指数在11、12月涨跌幅均值达1.53%、3.79%，胜率达61%、56%。另一方面，对于现阶段行情，更准确的界定依然是前期核心矛盾充分暴露后的缓和期。市场的动力多来自分母端，分子端压力未见有实质性改善。10月国内通胀、M1增速再度回落，以及全球主要国家PMI的回踩，说明有拐点、无显着弹性仍是当下经济的现状，影响下一个阶段分子端预期的重要变量可能是12月的政策力度。

　　华西证券（002926）表示，一方面，随着美国通胀下行和美元指数走弱，市场继续交易“美联储加息结束”，全球风险资产迎来喘息。同时，10月各项经济数据显示，国内需求端仍显不足，在“跨周期和逆周期调节”的政策基调下，财政政策靠前发力，货币政策也将配合宽松。另一方面，当前人民币汇率已回到8月份的水平，汇率贬值对货币政策的制约已明显缓解，后续外资重回净流入的可能性在增加，助力本轮A股岁末行情的延续。

　　但就短期而言，投资者需注意可能出现的调整。巨丰财经表示，短期指数连续反弹之后，对于多重利好以及事件提振的边际效用逐步减弱，在没有更多实质性利好背景下，市场面临阶段的筹码沽出，要谨防指数短期的调整。对于可能的调整，投资者也不必过于担忧，目前国内基本面稳定，海外的不确定影响也在减弱，整体风险较低，而在国内政策持续加码以及海外政策边际改善背景下，市场整体风险偏好在提升。随着市场信心和情绪的回升，以及人民币阶段性升值，市场支撑力在提升，即便指数有所调整，空间都不会太大，反而随时都可能吸引观望资金入场。总体来看，投资者不必过于担忧指数调整的空间，在多方支撑下，如果调整，反而是年末行情配置的好时机。