受评级干扰，沪深下跌

　　本周A股续跌，下跌主要集中在周二，最后三天有所企稳。上证综指一周累计跌2.05%至2969.56点；深综指与创业板综指全周跌2%上下，科创50指数逆势微涨0.08%。近几周备受市场关注的北交所在上周回调后，于本周大幅反弹了8.22%。

　　沪深股市及北交所本周多数涨跌是在周二完成的，当天北交所大涨，沪深明显调整。本周压制沪深股市的最主要因素是国际评级公司穆迪周二起先后调降了中国内地、中国港澳地区的主权信用评级展望，以及调降了部分中国企业的评级展望。

　　一般来说，主权或企业信用评级展望下降后，会影响其筹资成本，间接就增加了相关国家、地区或企业提振经济或业绩的困难。因此，这样的评级下调对市场信心多少会构成些不利影响，尤其是包括北向资金在内的资金更易受到影响。

　　周四公布的中国11月出口增0.5%，高于预期的跌1.1%；进口跌0.6%，低于预期的增3.3%。该组数据顶多也只能算是中性，故未能为股市提供特别明显的支撑。此外，周四举行的中欧峰会四平八稳，也未有特别令人意外的突破或惊喜释出。

　　周五高层召开会议，分析研究2024年经济工作。会议提出：积极的财政政策要适度加力，2024年要扩大内需，形成消费和投资相互促进的良性循环，要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，扩大高水平对外开放，巩固外贸外资基本盘。

　　由上述会议精神来看，应该属于股市利好。不过，对于股市来说，不仅会看上述这些纲要性文件，市场可能还需要看后续具体的经济政策，目前市场迫切想见到“力度足够大”的政策推出。在具体与稳增长相关的经济政策出台之前，市场虽然会产生些乐观情绪，但在刺激政策细节出台前，市场一般不会有过度的反应。

　　周五晚间，美国公布的11月非农就业数据几乎全线优于预期，这使投资者对美联储过早降息的预期稍有些弱化。受上述数据影响，当天美元走强，美债收益率则有所上升。美联储降息预期弱化对我们A股应有些利空，但影响A股更重要因素还是我们自身经济现况或经济刺激政策。

　　就眼下情况看，个人感觉后续经济刺激政策大幅加码的概率已经相对较高了，投资者不妨继续持股等待。很值得再次提醒的是：在楼市及外需暂无特别大的起色时，经济刺激政策应该包含“搞活资本市场”，而且有可能已到了“迫在眉睫”的程度。