谨慎建仓 次新基金“稳中求进”

　　近期，2023年四季度成立的公募基金产品已陆续开始建仓，其中多位明星基金经理的建仓表现较为谨慎，旗下产品成立以来收益率曲线十分平稳。业内人士分析，受权益市场低迷影响，基金经理在建仓过程中可能会谨慎控制权益仓位，采取逐步建仓的方式，以获取更好的贝塔收益。

　　收益平稳

　　从收益率曲线变化来看，2023年四季度成立的多只主动权益基金已陆续开始建仓，其中多位知名基金经理的建仓表现相对较为谨慎。

　　数据显示，截至1月10日，知名基金经理刘旭管理的大成至信回报三年定期开放混合成立以来的收益率为0.25%。自2023年12月1日成立以来，该基金的收益率曲线走势十分平稳，目前整体的涨跌幅度控制在0.3%以内。

　　同为2023年12月1日成立的富国核心优势混合发起式A，目前收益率曲线同样十分平稳。该基金由知名基金经理孙彬、吴栋栋共同管理，截至1月10日，成立以来的收益率为-0.42%。

　　由知名基金经理姜锋挂帅的建信锋睿优选混合A成立于2023年12月7日。2023年12月15日至2024年1月9日，该基金净值单日涨幅稳定在0.01%-0.02%。截至1月10日，该基金成立以来的收益率为0.07%。

　　此外，多只三年持有期产品于2023年四季度陆续成立。截至1月5日，知名基金经理杨金金管理的交银瑞元三年定期开放混合、何以广管理的兴证全球可持续投资三年定开混合、钱思佳管理的泉果嘉源三年持有期混合A成立以来的涨跌幅度均未超过1%。其中，泉果嘉源三年持有期混合A的涨跌幅度更是控制在了0.2%以内。

　　入场时机临近

　　结合近期权益市场的低迷表现，沪上某公募机构人士分析，由于尚未有明显的乐观信号出现，新基金建仓普遍谨慎，基金收益率波动较小的主要原因可能就是建仓较慢、仓位较低。

　　“在经济复苏动能整体偏弱、机构投资者负债端有压力、外资持续流出的情况下，基金经理在建仓过程中可能会谨慎控制权益仓位，采取逐步建仓的方式，并不会在某一时点完成集中配置，从而暴露风险。”盈米基金研究员李兆霆表示。

　　李兆霆分析，市场回调或带来更佳的投资性价比与入场时机，基金经理可能计划等到市场企稳后，再逐步完成建仓，以获取更好的贝塔收益。

　　基于当前的市场环境，李兆霆建议，建仓时应注意以下可能的风险：一是外部地缘政治冲突、全球经济中枢下移、美国通胀不及预期等外部风险；二是两融市场可能面临被平仓的风险；三是国内经济复苏可能不及预期，未来的经济新动能还需看政策层面的支持。

　　此外，在投资维度上，李兆霆提示，一方面，应注意持仓集中度的风险。目前市场处于存量资金博弈阶段，在缺乏市场主线的情况下，配置过分暴露在单一市场风格可能会导致投资组合的风险控制能力弱，从而在风格下挫时遭受比较大的损失。

　　另一方面，应避免盲目跟风。目前市场仍未形成投资主线，风格切换迅速。热门板块和股票短期的市场炒作，风险高且不稳定，容易影响投资决策与心态。因此，需要保持冷静的头脑，审慎分析市场热点，理性选择标的进行投资。

　　积极调研

　　根据近期上市公司披露的投资者关系活动记录表，多位2023年四季度发行新基的知名基金经理身影频频出现。

　　1月以来，长城基金廖瀚博参与调研了XR摄影技术龙头奥拓电子、全球光学镜头重要制造商福光股份，建信基金姜锋调研了生猪养殖龙头唐人神，银华基金方建调研了消费电子企业协创数据。此外，2023年12月，交银施罗德基金杨金金还参与调研了国内植物生长调节剂龙头国光股份、聚氨酯复合材料企业安利股份、第三方评估龙头深圳瑞捷，华夏基金王君正、工银瑞信单文、泉果基金钱思佳则分别参与了苏州银行、佰维存储、安井食品的调研活动。

　　展望2024年，长城基金廖瀚博称，将主要关注“泛制造+核心消费+核心科技”相关领域的投资机会，尤其是经济修复下增速、提速和困境反转的行业。

　　在“主线成长”行业中，廖瀚博比较看好处于业绩快速增长阶段的医药、消费电子、半导体、汽车等板块。在偏早期、偏前沿的“前沿成长”行业中，在人工智能技术的助推下，他认为，卫星互联网、AI、人形机器人等相关产业的发展前景同样值得期待。

　　聚焦半导体及元件概念，银华基金方建分析，2023年四季度，全球半导体周期大概率接近底部区域；经过一段时间的调整和准备后，预计2024年国内半导体厂商将重启扩产计划。此外，AI技术的快速发展对算力提出了更高的要求，将进一步拉动全球半导体市场的规模增长。

　　方建预计，经过了前期的估值调整，半导体及元件概念有望迎来周期性复苏与国产化发展的双重利好，整个产业链的各个环节，包括设备、设计材料以及制造等，都可能从中受益。

　　来源：·中证网 作者：王鹤静