懵了！跳水原因是什么？16家基金火速解读

　　2月28日，A股冲高回落，尾盘加速跳水，微盘股指数大跌近10%。

　　行业板块上，传媒、计算机、通信、社服跌幅靠前；煤炭、银行等高股息行业仍有较好表现。

　　盘后，记者采访了易方达、南方、博时、永赢、华宝、诺安、长城、华安、信达澳亚、创金合信、兴业、银河、长盛、摩根士丹利、恒生前海、金信等合计16家基金公司，对市场调整原因和后市走势进行解读。

　　受访公募普遍认为，今天A股的回调主要由消息面引起担忧情绪骤升所致，也与市场在持续上涨后部分资金获利了结有关。展望后市，公募对A股表现仍保持乐观。

　　市场机会方面，基金公司建议在进攻和防守端平衡配置，防守端关注低估值和高分红的优质标的，进攻端方面，持续发掘成长板块中有长期竞争力和业绩兑现度的企业。

　　消息面叠加资金面因素致市场调整

　　对于今天市场调整尤其微盘股大跌的原因，基金公司认为主要由消息面和资金面两方面的因素导致。

　　永赢基金认为，今日A股跌幅较大，主要由多方面因素共同驱动：一方面，部分媒体报道DMA业务，小市值及微盘风格风险偏好承压；另一方面，市场自2月6日底部持续反弹，部分抄底资金存在获利了结的可能。

　　恒生前海基金进一步分析称，短期抄底资金的获利了结压力是市场调整的主要诱因之一。自上证2635点以来，两市个股尤其是中小盘成长股，几乎均出现30%以上的反弹，部分个股甚至已经翻倍，对于抄底资金来说，短期收益丰厚，获利了结动力充足，同时在连续反弹后市场本身也需要消化短期浮筹。从今天的盘口来看，近期反弹幅度较大的个股纷纷进入跌幅榜也能清楚地看到这个信号。

　　兴业基金认为，市场下跌主要原因在于资金的止盈行为。自底部反弹以来，截至昨日收盘，上证指数实现10个交易日涨幅11.59%，资金止盈需求增加。今日A股早盘成交巨幅放量，全天两市成交额突破1.36万亿元，多空分歧扩大。

　　银河基金总结称，今日行情主要有两方面影响因素。市场反弹接近前高，今日A股早盘成交放量，全天两市成交额突破1.36万亿元，多空分歧加大。盘面上，微盘股与红利风格日内切换，资金再次转向红利风格相关板块。

　　信达澳亚基金指出，今日北向资金仍维持正流入，而两市成交相比上周有显着放量，一方面反映经过两个交易周连续上涨后，部分资金选择短期落袋为安；另一方面亦反映市场风险偏好回暖明显，买盘活跃度有所复苏。

　　A股趋势上仍可以保持积极

　　尽管指数短期调整，但基金公司认为，当前A股市场估值仍处于历史偏底部区间，无论是与历史比较还是与全球市场横向比较，都具有不错的投资吸引力。

　　短期来看，南方基金判断，本轮伴随着降息等利好政策催化，市场偏好快速好转，对应北向资金和融资买入占比在节后快速提升。当前市场情绪仍在修复途中，但考虑到前期快速的超跌反弹，未来一段时间更可能维持震荡格局，后续能否持续上行需要密切观测两会动态及节后复苏情况。

　　创金合信基金指出，中期看，市场上行的进程尽管有所反复，但趋势上仍可以保持积极。短期看，可以尽量避开面临抛盘风险的相关板块，寻找业绩端、政策端、主题等层面的结构性机会。

　　金信基金直言，应保持相对乐观的态度。首先，宏观经济已触底企稳，流动性保持宽松。此外，当前政策面较为积极，监管层对于维护市场和投资者利益的决心十分明确。近期重大的经济政策也连续出台，场内情绪已逐步回暖，市场在震荡消化前期涨幅后，行业板块和个股有望持续轮动表现。

　　华宝基金指数研发投资部总经理助理蒋俊阳表示，2024年A股市场开局较为波折，震荡幅度较大，但从经济运行的周期角度，以及全年资产配置的视角来看，他认为值得以更积极的态度面对市场并理性做好投资布局。

　　展望后市，恒生前海基金认为，市场大幅反弹后可能会面临一定调整压力，后续需进一步跟踪国内经济数据修复程度。但整体来看，中长期维度对后市仍保持乐观。

　　博时基金表示，当前美联储开启降息的时间点还具有不确定性，海外流动性也略向紧缩回摆，但美联储货币政策逐步趋于宽松的趋势不变，A股面临的流动性环境整体将更加友好。后续A股的走势将更多由国内因素决定，本周将要发布的2月PMI数据是市场关注的焦点。若经济修复能持续得到数据验证，A股将有望继续上行。

　　长城基金高级宏观策略研究员汪立提示，当下正处在两会前夕，按过往经验，两会期间A股市场往往不会有较差表现。

　　建议进攻和防守端平衡配置

　　风格的选择上，恒生前海基金建议在进攻和防守端平衡配置，防守端关注低估值和高分红的优质标的。进攻端方面，持续发掘成长板块中有长期竞争力和业绩兑现度的企业。

　　易方达基金表示，汽车零部件产业升级迭代有望加速孕育优秀的企业。零部件升级加速通常意味着更高的定制化需求、更大的用量以及更快的研发速度，国内相关企业具备充足的人才储备、更快的响应速度、更低的要素价格，有望迎来较好的发展契机。在当前A股汽车零部件板块公司众多且赛道分散的背景下，可便捷布局产业投资机遇的相关指数产品受到关注。

　　行业配置方面，南方基金建议可以关注两大方向：第一，受益于以旧换新政策的家电、汽车等；第二，当前宏观仍处于温和复苏叠加货币宽松的状态，因此盈利稳定的高股息央企中期相对和绝对收益仍有优势。

　　诺安基金建议淡化交易博弈，重视产业催化，重点关注AI相关主题。其中，配置型机会包括AI海外供应链（光模块、服务器代工、PCB等）、国产算力产业链以及人形机器人产业链，交易型机会建议关注传媒板块。另外，港股中的消费、互联网等白马品种已极具长期配置价值和新兴市场组合中的相对性价比优势，建议重点关注。

　　摩根士丹利基金指出，科技领域继续催化，春节期间OpenAI发布文生视频模型Sora，英伟达发布超预期的四季报和2024年一季度业绩指引，算力需求大幅上修。我们将持续重点关注以AI为代表的科技、高端制造、医药等领域，以及经营稳健、现金流充裕、具备提高分红能力的公司。

　　配置上，兴业基金判断风格上短期偏向均衡；行业上面，可逢低布局科技 AI和资源品、金融等高分红品种。

　　配置上，永赢基金依然关注两大主线，一是以“AI+数字经济”为首的科技产业主线，对应TMT与科创类板块的投资机会；二是具备红利资产属性的优质央国企的投资机会，主要集中在公用事业、石油石化、运营商、煤炭等传统行业，可结合盈利确定性、央企属性以及潜在分红率上调的思路选择细分领域。

　　前者有望在人工智能技术革命、国产替代演绎，以及产业周期底部向上的大背景下迎来新一轮的上涨行情；后者一方面受益于当前低利率的环境，另一方面央企市值管理、中特估及国企改革等催化有望给予这类红利资产更高的估值弹性。

　　在长盛基金看来，未来一年驱动市场运行的核心变量在于全球经济的持续恢复，因此机会更多来自以电子为代表的周期成长行业以及股份行、油气链为代表的低估值周期行业，前者更优于后者。

　　华安基金认为，后市推动市场企稳的积极因素增多：国内经济维持复苏向好趋势不变，各项数据边际上正呈现缓慢修复迹象，货币及财政政策继续宽松。海外方面，美债利率逐级回落，中美利差收窄使得流动性的压力缓释，推动股市企稳的力量正逐步累积，以创业板50ETF为代表的创业板核心资产或受益。