宇华教育集团财务报表的分析，看后期推动增长

　　我们在对于一个教育的了解可能是很少，那都是因为接触这方面的机构太少才造成这样的现象出来，到后期我们可以去多加了解一下有关宇华教育的投资上都是那一方面，后期在那点还该不断的去加强。

　　宇华教育宣布2020财年(截至8月底)营收为人民币24.1亿元，同比增长40.5%，主要受高校分校学生人数和平均学费增长的推动，但这部分被经济下滑期间退还的住宿费超过900万元所抵消；调整后净利润10.4亿元，同比增长31.3%，比我们的预期高出8.7%，这是收入增长加快的结果。

　　管理层预计收入同比增长10%，净利润同比增长15-20%。目前，我们的模型没有考虑潜在并购带来的额外利润增长。

　　重申“增持”评级，新的贴现现金流目标价为9.60港元，因为年度结果略好于预期。

　　在大学分部的年收入贡献从2019财年(截至8月底)的62.1%增长到2020财年(截至8月底)的73.1%，反映了公司专注于高等教育的战略。公司2020财年毛利率同比增长2.6个百分点，达到61.0%，原因是高校收入贡献增加，销售费用占总收入的比例同比增长0.7个百分点，主要原因是招生营销费用增加。宇华教育2020财年的营业利润为人民币4.12亿元，同比下降16%，主要原因是市值可转换债券和可转换贷款的净亏损。调整后的净利润为人民币10.4亿元，同比增长31.3%，比我们的预期高出8.7%。由于今年9月开学延迟，学费收入未全部收回，宇华教育的年经营现金流同比下降19.3%。公司资产负债率为27.9%，同比上升1.5个百分点，主要是由于20财年上半年，于子公司在新增8.9亿元信用担保，完成收购对外经济学院、学院少数股权。

　　对收购学校有很强的整合能力，那是宇华教育依靠其强大的整合能力来改善被收购学校的运营。2018年1月收购湖南对外经济学院后，其大学课程平均学费上涨60%，学院课程平均学费也上涨45%。此外，2019年2月收购泰国斯坦福国际大学后，学生人数增长15%，带动收入增长22%，从收购前的净亏损转为20财年下半年的盈利，那至于2019年7月收购的山东蔡颖学院收入增长11%，净利润增长89%。目前，河南学校的平均学费上限为1.8万元人民币，但预计主管部门将在不久的将来取消学费上限，后期管理层预计2021财年(截至8月底)的内生增长将推动其收入同比增长10%，净利润同比增长15-20%。

　　更多收购和扩张计划要在郑州工商学院兰考校区于2020年9月开始运营，目前有4000名学生。宇华教育计划明年再建两个宿舍，并将所有一年级学生从河南学校转到兰考校区。宇华将继续其在中国的收购计划，目标是学生规模稳定且具有扩张潜力的学校，在未来两年的资本支出计划每年不超过4亿元人民币。

　　重申“增持”评级，贴现现金流目标价格维持在9.60港元不变，还是因为我们将宇华教育2022财年的净利润预测提高了5.3%，同时保持2021财年的预测不变，以反映学生人数和学费增加带来的长期增长潜力，并将我们的预测延长至2023财年。积极驱动因素包括：1.学生人数多，学费增加。2.利润率提高。风险在于经济下滑的反弹以及任何不利于板块教育的政策。这到后期可以了解一下有关上海商住的影响。

　　在上面的介绍你可以清楚的了解到有关宇华教育也是最近受到市场上的影响也很多，我们应该在后期要去多加关注了解一下。