长汽转债会破发吗？113049长汽发债评级怎么样及长安汽车近期营收

　　最近可转债的申购非常火爆，而6月10日申购的长汽转债也是非常受欢迎的，长汽发债的发行股数是35亿，其发行规模也是不小的，申购的时候比较容易中签，更多投资者关注的还是长汽转债会破发吗以及其破发会怎么样。

　　长汽转债会破发吗？

　　以当前市场估值水平，长汽转债破发概率很低，建议投资者积极参加申购和配售。

　　原因及逻辑：

　　1、票面利率较低，补偿利息较低、纯债价值不高，按3.75%的贴现率计算，则纯债部分价值为88.83 元。

　　2、长汽转债全部转股对总股本的摊薄压力为0.99%，对流通A 股的摊薄压力为1.5%，对流通股本的摊薄压力处于较低水平。

　　3、截至本募集说明书公告日，公司大股东累计质押18.24 亿股，占其所持股份的比例为35.66%，占公司总股本的比例为19.83%。

　　4、长城汽车目前的年化波动率约为62.36%，长期240 日年化历史波动率位于40.42%左右，在转债股中波动性处于中等水平。20 日年化波动率为45.76%，高低于历史平均水平（39.49%）。

　　5、当长城汽车的股价为39 元时，转换价值为101.59 元，对应转债价格在121.7 元～123.41元，当长城汽车的股价在31.5 元至48 元时，对应转债的市场合理定位约在107.6 元～143.23 元之间。

　　6、以当前市场估值水平，长城转债的破发概率较低。

　　7、假设转债首日涨幅为23%时，每股配售收益约为0.13 元，以39 元的股价成本参与配售，综合配售收益为0.33%，配售收益偏低。

　　8、粗略估计剩余可申购额为4 亿元至14 亿元。申购资金范围为78000 亿至86000 亿之间。中签率范围估计为0.0047%至0.0179%。当长汽转债总名义申购资金为82000 亿元且剩余可申购金额为9 亿元时，中签率为0.011%，当首日涨幅为23%时，打满的投资者网上申购收益期望值为25.24 元。

　　长汽发债评级：

　　【概况数据】

　　【本次发行基本情况】

　　（一）发行证券的种类

　　本次发行证券的种类为可转换为公司 A 股股票的可转换公司债券。该可转换公司债券及未来转换的公司股票将在上海证券交易所上市。

　　（二）发行规模和发行数量

　　本次拟发行可转债募集资金总额为人民币 35.00 亿元，发行数量为 350 万手（3,500 万张）。

　　（三）票面金额和发行价格

　　本可转债每张面值人民币 100 元，按面值发行。

　　（四）债券期限

　　本次发行的可转换公司债券的期限为自发行之日起六年，即自 2021 年 6 月 10 日（T 日）至 2027 年 6 月 9 日。

　　（五）票面利率

　　第一年 0.2%、第二年 0.4%、第三年 0.6%、第四年 0.8%、第五年 1.5%、第六年 2.0%。

　　（六）付息的期限和方式

　　本次发行的可转换公司债券采用每年付息一次的付息方式，到期归还本金和最后一年利息。

　　1、年利息的计算年利息指可转换公司债券持有人按持有的可转换公司债券票面总金额自可转换公司债券发行首日起每满一年可享受的当期利息。

　　年利息的计算公式为：I=B×i

　　I：指年利息额；

　　B：指本次发行的可转换公司债券持有人在计息年度（以下简称“当年”或 “每年”）付息债权登记日持有的可转换公司债券票面总金额；

　　i：可转换公司债券的当年票面利率。

　　2、付息方式

　　①本次发行的可转换公司债券采用每年付息一次的付息方式，计息起始日为可转换公司债券发行首日（2021 年 6 月 10 日，T 日）。

　　②付息日：每年的付息日为本次发行的可转换公司债券发行首日起每满一年的当日。如该日为法定节假日或休息日，则顺延至下一个交易日，顺延期间不另付息。每相邻的两个付息日之间为一个计息年度。

　　③付息债权登记日：每年的付息债权登记日为每年付息日的前一交易日，公司将在每年付息日之后的五个交易日内支付当年利息。在付息债权登记日前（包括付息债权登记日）申请转换成公司股票的可转换公司债券，公司不再向其持有人支付本计息年度及以后计息年度的利息。

　　④可转换公司债券持有人所获得利息收入的应付税项由持有人承担。

　　（七）信用评级及担保事项

　　公司的主体信用等级为 AAA，本次可转债的信用级别为 AAA。本次发行的可转换公司债券不提供担保。

　　（八）转股期限

　　本次发行的可转债转股期自本次可转债发行结束之日（2021 年 6 月 17 日， T+4 日）起满 6 个月后的第一个交易日起至可转债到期日止，即 2021 年 12 月 17 日至 2027 年 6 月 9 日。

　　【长安汽车近期营收】

　　1月29日，长安汽车对外发布企业2020年业绩预告。2020年，长安汽车全年营收预计800—900亿元，同比增长约20%，预计归属于上市公司股东净利润28—40亿元，同比增长约205%-251%。

　　预告显示，长安汽车2020年营业收入及净利润的增长，主要因公司销量增长、产品结构优化，自主业务盈利能力持续改善，合资业务盈利能力的稳步提升。

　　2020年，在行业遭受新冠肺炎疫情影响的大环境下，长安汽车及时调整经营战略，坚定推进“第三次创业——创新创业计划”，通过品牌焕新、经营客户、产品升级，以及向“智能低碳出行科技公司”的全面转型，最终实现了自2018以来最大幅度的营收额和净利润双增长。

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