7800亿！对上市公司巨资理财须采取必要的措施应对

　　因4.35亿元用于理财的事项未及时披露，日前恺英网络(002517)遭到监管部门的处罚。事实上，如今上市公司用“闲置”资金进行理财，已在A股形成一股潮流，且呈现出规模较大、增长迅猛的态势。笔者以为，上市公司用巨资进行理财，与高层“脱虚向实”的宗旨不符，须采取必要的措施进行应对。

　　有统计数据显示，2012年，整个A股上市公司合计购买理财产品的金额仅为71亿元，而到2013年暴增至1667亿元，2014年达到3474亿元，2015年进一步超过5500亿元，到2016年已攀升至7807亿元。今年以来，已有826家上市公司参与购买理财产品，累计规模达7429.8亿元。可以预见的是，今年上市公司投入理财资金有可能超越去年创出近年来的新高，今后达到万亿规模亦并非没有可能。

　　年初至今，购买理财产品最多的上市公司为中国神华(601088) ，累计买入理财产品310亿元；新湖中宝(600208) 累计买入169.6亿元；温氏股份(300498)累计买入164.51亿元。三家上市公司，家家都是大手笔。值得注意的是，这三家公司去年亦是上市公司理财排行榜前三名，且名次不变。

　　上市公司购买理财产品一般分为三类，一是短期银行理财产品，期限在3个月左右，风险相对较小，但收益低；二是信托、资管等固收类产品，一般1-2年，依据项目风险不同，一般收益7%左右；另外也有些通过多层嵌套，参与到潜在战略合作伙伴的定增等方面。但上市公司在购买理财产品时，也不时出现负面新闻。如美的集团(000333) 被曝出理财遭遇10亿元的诈骗案；也有上市公司买理财产品时出现了亏损，等等，不一而足。

　　上市公司购买理财产品是为了获取收益，但理财产品对于某些上市公司而言，却成为其盈利的主要手段。如果没有理财产品获得的收益，惠泉啤酒(600573) 、陕鼓动力(601369) 等7家上市公司去年的净利润就不可能为正。如中葡股份(600084) ，2016年实现净利润0.13亿元，而其理财收益“高达”0.56亿元，理财收益对于中萄股份去年净利润的贡献不言而喻。

　　从资金来源看，主要包括IPO、定增、企业生产经营产生的闲置资金。然而，某些上市公司一手大买理财产品，一手却伸手向市场要钱。如去年11月，罗莱生活(002293)公告称拟投入1亿元闲置自有资金购买两款理财产品。今年5月，该上市公司发布定增方案，拟募资12亿元用于相关项目建设。

　　上市公司理财资金迅猛增长，显然与现行制度的缺陷有关。虽然《上市公司证券发行管理办法》规定，募集资金使用项目不得用于委托理财，但《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》又为上市公司购买理财产品打开了方便之门。该文件表示，为提高募集资金使用效率，适当放宽资金用途，上市公司可使用闲置募集资金购买安全性高、流动性好的保本型投资产品，如固定收益国债、银行理财产品等。

　　基于上市公司巨额资金理财与“脱虚向实”的宗旨不符，并且还产生了诸多方面的问题，笔者以为，应对上市公司的理财行为采取必要的措施。一是，对于不差钱的上市公司，应禁止其实施再融资，以防止其将募集资金用于理财。二是对于不回报股东的上市公司，应出台刚性规定，禁止其购买理财产品。像新湖中宝，连续两年投入理财资金排名前三甲，但2016年度回报投资者的却是“不分配不转增”，因此建议修改上市公司现金分红的相关规定，对不分红却购买理财产品的上市公司进行限制。

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