大换血！MSCI中国A股指数新纳入25只 剔除96家

　　11月14日，明晟公司(MSCI)宣布，将8只股票添加进入MSCI中国指数，剔除5家；同时MSCI中国A股指数将新增25家，剔除96家。上述变动将在11月30日收市以后生效。

　　MSCI中国指数成份股调整

　　　　11月14日，明晟公司(MSCI)宣布，将8只股票添加进入MSCI中国指数，剔除敏实集团、中煤能源(601898) 等5家上市公司；同时MSCI中国A股指数将新增25家，三家市值规模较大的包括陕西煤业(601225) 、荣盛石化(002493) 、上海临港(600848)，而中国重工(601989) 、万达电影(002739)、文投控股(600715)等被96只成份股被纳剔除。

　　据悉，此次成分股变动是MSCI半年一度指数评估的结果，上述变动将在11月30日收市以后生效。

　　8家添加进入MSCI中国指数的股票为：美图、华润医药、雅居乐、耐世特、建滔化工、理文造纸、比亚迪(002594) 电子、洛阳钼业(603993) 。

　　5只被调出MSCI中国指数的股票分别是：敏实集团、中煤能源、中国电力、中石化炼化、长安B.

　　25家新增进入MSCI中国A股指数的股票为：众泰汽车(000980)、安通控股(600179)、新集能源(601918)、五矿稀土(000831) 、方大特钢(600507) 、广西广电(600936)、国盛金控(002670)、沧州大化(600230) 、华新水泥(600801) 、江苏国泰(002091) 、江粉磁材(002600) 、吉祥航空(603885)、鲁西化工(000830) 、三星医疗(601567)、荣盛石化、韶钢松山(000717) 、陕西煤业、上海临港、市北高新(600604) 、水井坊(600779) 、雅化集团(002497) 、西藏珠峰(600338) 、华帝股份(002035) 、新钢股份(600782) 、今世缘(603369) 。

　　另外，96家从MSCI中国A股指数中剔除的股票包括中国重工、万达电影、文投控股等。

　　MSCI中国指数

　　需要说明的是，跟中国相关的指数一共有数百个，MSCI中国指数是MSCI覆盖中国的旗舰指数，属于MSCI全球可投资市场指数体系中的一员，主要提供给国内外投资者，包括QDII和QFII持牌机构多样化的选择。

　　当全球主流投资者在谈论“买入中国”时，他们口中的“中国”就是指“MSCI中国指数”；当他们在说“买新兴市场”和“全球股票”时，其中涉及到中国的那部分也是这个“MSCI中国指数”。

　　这个MSCI中国指数有多重要呢？可以用几个数字来反映：

　　“全球超过90%的机构股票资产以MSCI指数为基准，相关资产价值总额超过10万亿美元。有超过750只ETF基金直接跟踪MSCI系列指数。”

　　不过，这个最重要的指数并不包括A股，它目前涵盖的是港股中的H股、红筹股和民企股，以及B股和海外上市的股票。其前十大成分股，包括工商银行(601398) 、中国平安(601318) 、中国移动、BATJ等港股市场上的中流砥柱。

　　而在今年6月21日凌晨，明晟公司(MSCI)终于在官网宣布，决定将于2018 年6 月正式将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，初始纳入规模为222只大盘股。8月MSCI指数调整完成后，潜在A股纳入标的从222只扩大至236只。

　　因此，如果按层级由上到下，未来A股即将纳入的指数分别是：MSCI全球指数、MSCI新兴市场指数。

　　MSCI中国A股指数

　　MSCI中国A股指数则是MSCI于2005年5月宣布推出的，该指数是MSCI为中国A股市场创建的第一个独立国家指数，主要是为国内投资者编制的，覆盖了沪深市场879只大盘股和中盘股，相当于沪深300指数的扩充版。

　　这个指数没有考虑海外投资者的投资限制，而国内机构又大多会选择跟踪境内指数公司的指数，因此属于“别人不能玩，自己不爱玩”，跟踪该指数的资金规模相对较小。

　　近期与MSCI中国A股指数相关的事件是，10月24日凌晨，MSCI发布“MSCI纳入A股指数”(MSCI China A Inclusion Indexes)，MSCI还为纳入A股推出了细化版的时间表，并对原先的“MSCI中国A股指数”进行“改名”和扩容：

　　1)现有的“MSCI中国A股指数”明年将重命名，改名为“MSCI中国A股在岸指数”，这一指数独立于MSCI指数体系之外，主要供国内投资者使用；

　　2)原来的“中国A股国际临时大盘指数”将于2017年12月变更为“中国A股临时大盘指数”，并在2018年6月加入到MSCI新兴市场指数中；

　　3)此外，明年还将发布新的“MSCI中国A股指数”，仅追踪中国内地与香港互联互通机制涵盖的个股。

　　因此，未来MSCI中国A股指数将包含四个指数：中国A股在岸指数、中国A股临时大盘指数、中国A股纳入指数、中国A股指数。

　　　　MSCI还表示，将自11月的指数半年度调整开始日度跟踪中资股的交易状态。即一只股票一旦连续停牌天数超过50天，将在提前2个工作日提醒后立即被剔除出指数，而且至少未来12个月内都不会重新纳入。

　　该项规则与MSCI一贯采用的月度观察、月底剔除的做法相比更为严格。截至11月14日，此次被剔除出MSCI中国A股指数的万达电影已经累计停牌91个交易日，134个自然日。

　　业内人士认为，上述举措意味着A股纳入MSCI指数进入“模拟盘”阶段，有了实质性进展。

　　需要说明的是，MSCI 中国A股(国际)指数，是2014年MSCI为弥补A股未能纳入MSCI可投资市场指数体系的缺陷，专为QFII和RQFII投资者设计的一个指数。

　　更早的时候，MSCI曾提出为推进A股纳入MSCI，考虑改变指数编制方法，压缩成分股数量，说的也是这个MSCI 中国A股(国际)指数。不过，最后这个方案并没有实施。

　　招商证券(600999) 此前表示，比较大概率的方案为2018 年5 月和8 月纳入MSCI 新兴市场指数的中国A 股指数为中国A股国际临时大盘指数(暂行)，而最终A 股100%纳入的指数为MSCI 中国A 股国际指数。根据MSCI 的官方的解释，不排除在2018年5 月和8 月纳入的指数为MSCI 中国A 股国际指数。

　　对于A 股正式纳入MSCI 新兴市场指数后的后续发展，招商证券表示，可能的路径如下：1)第一步就是将全部中盘股纳入到新兴市场指数，因为阻力最小最快甚至可能在2018 年5 月和8 月实现；2)第二步为进一步把互联互通的股票扩展到所有股票，这一过程取决于外资金融中国股票市场选择的路径，当QFII 的进入更加顺畅的时候，有可能取代互联互通的途径，此时，纳入的范围会从互联互通的股票扩展到所有A 股的股票；3)最后一步是逐渐从初始比例(暂定5%)扩大到100%。

　　中金公司指出，加入MSCI是A股国际化的起点。虽然QFII/RQFII 已经运行多年，互联互通机制也让更多海外投资者可以投资A 股，但综合韩国和中国台湾的历史经验来看，加入MSCI 指数体系有望加速A 股国际化的进程，进而对市场投资者结构、交易风格、产品生态产生深远的影响。

　　当然，A 股国际化的进程也与中国资本账户开放程度较为相关。尽管过程不会一蹴而就，但我们认为中长期进出中国的资本双向流动均将不断扩大。未来五年，香港及海外流入A 股和内地流入港股市场资金规模在2000~4000 亿左右。

　　最后，用一张图全面解析一下MSCI中国指数体系的族谱：