机械行业：制造业崛起 坚守价值聚焦新兴成长

　　2018年制造业升级，机械行业景气趋势向上。2017年，机械行业整体弱于大盘，但结构性投资机会显着。以半导体设备和锂电设备为主的战略新兴产业表现强势；行业在周期性复苏和新兴崛起双重驱动下景气拐点显现，制造业PMI指数连续15个月位于荣枯线上方，生产、新增订单及新出口订单指数均保持强劲。机械行业自2016Q3趋势拐点，2017年三季度，营业收入和利润增长36%和45%。展望2018年，国内经济新常态，传统行业以存量设备更换主导开启一轮周期，高铁轨交未来三年迎来交付高峰；国家战略加快新兴产业向中国转移，人口红利渐行渐远，机器替代人工纵向横向拓展，国家政策加速“制造强国”，推动我国产业迈向全球价值链中高端；同时原材料价格上涨压力将有所缓解。全球经济的复苏驱动全球贸易增加及国际化积极推进；我们判断2018年行业景气明显好转。

　　新兴产业加速向中国转移，智能机器人(300024) 替代人工加速，产业大市场孕育大机会。近年来我国由“人口红利期”步入“工程师红利期”，国家发展先进制造业，以半导体设备、锂电设备、3C设备、自动化为代表战略新兴产业崛起时点到来。具体来看，我国近几年从产业安全高度支持半导体行业发展，加速产业向中国转移，推动设备及工艺国产替代初具成效，刻蚀机、PVD/CVD、测试机等设备多点突破具备批量替代条件；新能源汽车作为中长期国家战略性新兴产业，锂电设备需求将密集释放，优质企业享受行业发展红利；消费电子龙头推动工艺变革及技术迭代加速，国产设备加快升级和进口替代；人口老龄化加速，机器替人逐步由汽车、3C向食品、纺服、定制家具等领域横向延伸，工业自动化时代到来。传统行业竞争格局稳定，龙头强者恒强，高端核心部件国产化鼎力制造业由大而强。高铁装备未来三年进入车辆集中交付高峰，预计行业增长20%-30%；工程机械、集装箱等传统行业周期性复苏，国内需求增速进入新稳态，以存量更换为主的设备投资周期开启。经过5年深度调整，传统机械行业竞争格局日益形成和优胜劣汰，龙头厂商凭借规模、技术、品牌、渠道、售后服务等优势继续强者恒强，并积极加快国际化战略；另一方面，中国制造业“由大而强”，关键核心部件打破国外垄断加速国产化进口替代。

　　上调行业评级至“领先大市-A”：我们看好2018年机械行业景气向上，上调行业评级至“领先大市-A”，坚守价值及成长，挖掘隐形冠军。基于三条投资主线：

　　战略新兴产业，聚焦半导体设备、锂电池设备、及3C自动化设备

　　半导体设备推荐：北方华创(002371)、长川科技(300604)、晶盛机电(300316) 、至纯科技(603690)；

　　锂电设备推荐：先导智能(300450)、科恒股份(300340) ，及汽车轻量化海源机械(002529) 、克来机电(603960)；

　　3C自动化设备推荐：精测电子(300567)、联得装备(300545)、智云股份(300097) ；

　　工业自动化行业推荐：拓斯达(300607)、埃斯顿(002747)、中大力德(002896)、上海机电(600835) 。

　　传统成熟制造产业，布局行业龙头及核心零部件国产化

　　轨交设备推荐：中国中车(601766)、康尼机电(603111) 、华铁股份(000976)、时代新材(600458) ；

　　工程机械行业推荐：三一重工(600031) 、恒立液压(601100)、艾迪精密(603638)；

　　全球经济复苏，集装箱行业周期向上，重点推荐：中集集团(000039) 、四方冷。

　　弘扬工匠精神，自上而下挖掘细分行业隐形冠军

　　重点推荐：豪迈科技(002595) 、杰克股份(603337)、弘亚数控(002833)、美亚光电(002690) 、浙江鼎力(603338)、华宏科技(002645) 。

　　风险提示：宏观经济下行，原材料价格上涨，汇率波动。

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