租售同权概念股有望成新投资风口

　　12月25日A股走势中最亮眼的要数房地产板块的走强，招保万金都在盘中有不错的表现，本栏认为，在租售同权成为未来大趋势的背景下，租售同权概念股有望成为2018年股市最大的投资主题。

　　原本的租售同权概念股已经缺乏想象空间，未来的最大机会将是普通房地产企业向租售同权概念转型。12月25日房地产板块的集体走强，正是因为有这样的预期存在，投资者希望提前布局，以在2018年获得理想的投资收益。

　　根据最新的政策，管理层提出了一套很可行的解决房地产矛盾的办法，就是让很多买不起房的人可以通过租房实现居者有其屋。现在租房最大的问题在于不稳定，房东随时都有不续租的可能，房客随时都要准备搬家。假如未来政策性租房和开发商自持租房逐渐成为主流，就能让房客放心地租房，不用总担心搬家的问题。

　　与此同时，建设银行(601939) 也有了更新的尝试，即房东可以将房屋交给建行，并签订一个期限较长的租房合同，例如五年。然后房东可以一次性拿到五年的房租，房东早拿钱，房客放心住。建行说这样的模式将于2018年1月8日在广州试点。本栏认为这或许就是未来的大趋势。

　　可以预见，未来租房市场增长的幅度将会远远高于新房销售，而这一转变过程将对整个房地产板块价值重估产生影响。

　　过去的房地产板块，主要还是参照市盈率水平来估值，但投资者往往担心他们的高利润能否持续，所以很多时候好的房地产股市盈率水平并不高。按照经典的证券投资理念，房地产股票的估值往往是低于净资产的，现在的香港股市，很多房地产股票价格也低于净资产，而这个经典理论，往往给长期持有A股房地产股票的投资者构成一定的心理压力。本栏认为，现在的房地产股票并没有一个靠谱的估值体系。

　　现在的开发商拿地，很多都是要求开发商自持，如果将来开发商自持房产越来越多，将意味着房企每年都能产生稳定的房租收入，而这部分收入来源由于非常稳定，可以类比国债，即按照20倍左右的市盈率进行估值，那么房地产股票也就有了相对稳定的估值。

　　所以本栏说，2018年房地产全行业将会出现重大变革，而房地产上市公司也将因此而重新估值并产生更新的炒作题材，这一过程或许不会在一年时间内完成，但房地产股票的长期机会理论上是存在的。