军工行业：建议关注超跌白马及龙头股

　　当前军工估值和基金仓位皆接近于历史波动区间的下限附近。当前军工整体估值为65倍，基本回落至2013年年中同期水平，一些军工白马和龙头股的平均估值为47倍。从资金配置来看，目前军工重仓股的仓位处于12年以来的历史低位。

　　坚定看好低估值的白马股和成长确定的龙头股。1)低估值白马股：此类股票或是成功完成资产注入后估值得到消化，或是近期资产重组失败导致估值下降到低位。且公司本身所在行业需求快速释放，成长性逐渐确定，所以公司未来有望受益估值和EPS的戴维斯双升，如航天电器(002025) 、中航光电(002179) 、内蒙一机(600967)；2)成长确定龙头股：一些关注度较高的子行业龙头标的，尤其是一些总装类标的。此类标的逐渐完成产品换档期，多个新型号有望陆续定型进入批产，叠加军队现代化建设补短板等带来的补装需求，公司销售收入有望实现显着增长。同时受益于军品定价机制改革的预期、相关政策不断加码等带来的改革红利，盈利能力中长期改善趋势确定，如中直股份(600038)、航发动力(600893)等。

　　风险提示：

　　市场流动性紧张带动大盘和板块指数的短期调整、军工分级基金未来可能出现的接连下折预期以及公司承接军品配套订单的不确定性。