如何看待家电线上及线下价格差异？

　　报告要点

　　 　　上周家电板块行情回顾

　　上周家电板块表现较为优异，且板块中价值蓝筹走势有所复苏，其中美的涨幅居于板块前列；我们认为支撑家电蓝筹股价上行的逻辑未改，其业绩增速与估值匹配度仍具备较高性价比，在当前市场风险偏好低位背景下稳健配置价值依旧显着；总体来看，上周家电指数上涨3.59%，在申万一级行业中排名第8位，分别跑赢沪深300及上证综指1.29及1.97pct；个股层面，上周家电板块涨幅前三个股为高斯贝尔(002848)(22.47%)、奇精机械(603677)(13.41%)及华意压缩(000404) (12.85%)，跌幅前三个股为四川九洲(000801) (-5.13%)、万和电气(002543) (-3.59%)及华帝股份(002035) (-1.45%)。

　　行业重点数据跟踪及点评

　　产业在线披露18年1月多联机行业产销数据：18年1月多联机行业销售额为35.06亿元，同比增长54.16%；其中内销额为32.30亿元，同比增长55.29%，出口金额为2.76亿元，同比增长42.06%；多联机仍为当前中央空调行业中最具活力的细分品类，且行业近年来内销表现尤为突出，正如我们在《中央空调行业深度报告：家用成就趋势，大周期才刚刚开始》中所分析指出的那样，16年以来中央空调行业的回暖主要依赖于多联机产品放量，而家用产品在前期地产销售回暖及精装修比例提升带动下需求释放则是多联机高增长的核心动因。

　　上周行业重要新闻精选及点评

　　1、业界预测今年空气净化器市场增速20%：目前国内空净的保有量仍处低位，随着我国消费者收入水平持续提高和健康意识的增强，空净市场有望继续保持稳定增长，考虑到消费者需求多元化趋势明显，技术及产品储备更为丰富的企业市场份额有望稳步提升；2、三大关键节点推动彩电市场水涨船高：随着中产阶级崛起、消费持续升级，OLED及智能电视等高端彩电产品渗透率快速提升并有望逐步完成对传统彩电的替代，18年彩电需求在世界杯等大型体育赛事带动下有望迎来回升，随着农村CRT更新需求持续释放行业有望维持低速增长。

　　本周核心观点及投资建议

　　受老板电器(002508) 四季度业绩低于预期影响家电板块近期表现较为低迷，且板块中价值蓝筹均有所回调，但考虑到老板业绩主要受个股因素影响，其他家电蓝筹经营表现依旧稳健，后续业绩确定性无需担忧，短期回调后其业绩增速与估值匹配优势更为凸显；总的来说，在市场风险偏好维持低位背景下家电蓝筹配置性价比值得关注，维持行业“看好”评级，持续推荐业绩稳健增长、估值具有较强安全边际且有提升预期的格力电器(000651) 、美的集团(000333) 及青岛海尔(600690) ，同时我们坚定看好厨电及家用中央空调行业成长前景，并持续推荐老板电器、华帝股份及海信科龙(000921) 。

　　风险提示：

　　1、原材料价格波动；

　　2、终端需求表现不及预期。