苏交科：业绩预告符合预期 股权激励落地助力长远发展

　　事件：公司发布2018年上半年业绩预告

　　公司发布2018年半年度业绩预告：2018年上半年实现归母净利润1.67-1.97亿元，同比增长10%-30%；预计公司上半年度的非经常性损益金额为500万元~700万元，比去年同期有所减少，对净利润影响较小。业绩基本符合预期。

　　国内业务多元布局稳增长，国际业务深化整合创增量

　　国内设计咨询行业进入整合时代，公司上市以来总计开展了13次大型并购，有望凭借上市的先发优势以及丰富的经验进一步巩固龙头地位。近期募资筹建环境检测运营中心等三个项目，并投资银行和PPP，国内多元化布局确保业绩增长。公司2016年先后收购了西班牙设计公司Eptisa和美国环境检测公司TestAmerica.Eptisa在一带一路地区有较为完善的布局，可以帮助公司快速进入全球市场。TestAmerica是美国领先的环境检测公司，在水源检测、空气检测、固废检测领域都处于市场第一，公司有望借助TestAmerica的技术和经验推动国内环保业务布局，开拓市场。

　　第二期员工持股计划逐步落地，助力长远发展

　　第二期员工持股计划开始落地，将加速业绩释放。 2018年4月，公司开启了事业伙伴计划(第 2期员工持股计划)。共有 108名公司员工参与了本次激励计划，认股金额为 6000万元，其中3000 万元为公司从利润中提取。解锁方式分两种，其中以个人出资购买的股票部分锁定期为3年，3年后解禁；以事业伙伴计划专项基金出资购买的股票部分锁定期为8年，8年后解禁。截止2018年7月7日，已经在二级市场累计买入239万股，成交金额为1994万元，成交均价为8.35元/股，占公司总股本的0.30%。

　　看好公司未来，维持“买入”评级

　　公司核心业务是交通、市政和环保领域的工程设计咨询服务，交通市政投资空间大，环境检测市场规模超1000亿，环境治理市场规模超2万亿，环保领域有望成为未来的重要增长点。短期逻辑看公司业绩及估值修复，中长期投资逻辑看外延及环保等业务拓展。我们预计公司18/19/20年EPS为0.73/0.92/1.18元，当前股价对应PE分别为10.7/8.5/6.6倍，给予“买入”评级。

　　风险提示：应收账款坏账，商誉减值，交通投资增速放缓等。