李立峰：公募基金2018Q2投资港股全梳理

　　基本结论

　　一、综述：从个数角度看，境内投资港股的公募基金共有211支，其中陆港通基金139只，较1季度的109支提高了27.52%；QDII基金72只，较1季度的70支提高了2.86%；投资港股的基金个数占全部股票基金总个数的比例由4.04%上涨至4.66%。

　　从规模角度看，境内投资港股的公募基金总规模为942.44亿元，其中陆港通基金599.96亿元，较1季度的545.07亿元提高了10.07%；QDII基金342.48亿元，较1季度的381.72亿元下降了10.28%；投资港股的基金规模占全部股票基金总规模的比例由4.93%上涨至5.25%。从仓位角度看，境内投资港股的公募基金平均仓位(算术平均法)由38.16%下降至35.78%，平均仓位(整体法)由32.33%下降至27.06%。

　　二、陆港通基金：从区域分布看，陆股通基金投资港股的总规模为599.96亿元，占比为36.82%，相较于一季度的39.71%有所下降。从行业分布看，周期、成长处于明显的低配水平，2018Q2陆港通基金的前三大重仓行业分别为金融、信息技术、可选消费，配置最少的三个行业为能源、公用事业、电信服务，增持最多的三个行业为医疗保健、可选消费、日常消费，减持最多的三个行业为房地产、金融、信息技术。从个股分布看，持股的行业集中度有所提高。

　　三、QDII基金：从区域分布看，QDII基金在港股中的投资规模为342.48亿元，占比为62.11%，相较于1季度的65.05%有所下降。从行业分布看，2018二季度QDII基金的前三大重仓行业分别为金融、信息技术、能源，配置最少的三个行业为工业、材料、公用事业，增持最多的三个行业为电信服务、信息技术、医疗保健，仅金融一个行业出现了大幅的减持；从个股分布看，持股的行业集中度有所降低。

　　四、陆股通基金与QDII基金的比较。相同点：(1)港股仓位均有所下降；(2)金融、信息技术、医疗保健三个行业持仓均较多；(3)均减持了大量的金融股，增持了大量的医疗保健。

　　不同点：(1)能源、可选消费的持仓不同；(2)行业持仓的变动方向不同；(3)持股的集中度不同。

　　风险因素

　　基金仓位下滑、中报业绩不及预期、海外政治风险等。