川化股份重整投资人减持套现

　　中期业绩与股价双双下跌，贸易业务利润猛然减少1.35亿

　　聚焦四川上市公司

　　8月8日，【川化股份(000155)、股吧】(000155)挑在这个坊间认为聚财的日子发布了上半年的成绩单，但结果并不好看。今年上半年，公司营收增长5.50%，净利润下降逾七成，陷入增收不增利窘境。与此同时，随着大盘的连续下跌，最近两月公司股价跌逾三成，但当初重整时进入的股东仍在持续减持套现。

　　贸易业务导致净利大降

　　中报显示，今年上半年，川化股份实现营业收入25.65亿元，比上年同期增长5.50%；实现归属于上市公司股东的净利润3244.61万元，同比下降75.86%；扣非净利润838.91万元，同比下降92.07%。

　　对于业绩的下滑，川化股份解释称主要是因为贸易业务受主流大宗商品市场价格波动、业务量减少因素影响导致利润减少；同时，公司对四川翔龄实业有限公司(简称“四川翔龄”)应收账款按照单项金额重大并单项计提应收账款减值准备导致利润减少。

　　需要注意的是，2017年川化股份重整成功之后，主营业务变为化工产品和机电物资的国内贸易，以及风力发电、光伏发电，此次导致公司净利润大降的“祸首”就是贸易业务。

　　半年报披露，1-6月，川化股份控股子公司能投风电实现发电量5.84亿千瓦时，实现销售收入2.99亿元，同比增长66.22%，实现利润总额1.69亿元，同比增长57.24%。贸易业务实现营业收入22.65亿元，同比增长0.63%，受应收账款回款风险单项计提资产减值准备的影响，公司贸易业务利润总额同比减少1.35亿元，减幅164.08%。

　　根据此前的公告，截止今年6月30日，川化股份对四川翔龄的应收账款余额为26808万元。由于四川翔龄资金紧张，不能按期履行对公司的还款义务，公司已于今年6月29日向成都市中院提起诉讼并提出财产保全申请。同时，中报还披露，截至半年度末，公司对成都塑天贸易有限责任公司应收账款余额为764.71万元，其中逾期金额为682.97万元。由于成都塑天经营困难、资金紧张，不能按期履行对公司的还款义务，于是公司计提了资产减值准备。

　　值得注意的是，川化股份说了很久的聚焦新能源领域也终于在今年有了进展。公司参股川能新源基金管理公司，基金管理公司发起设立的能投新源股权投资基金拥有鼎盛锂业控股权，通过参股基金管理公司布局锂盐产业链；同时，今年6月14日，公司已与能投集团签订了《股权收购框架协议》，拟收购能投集团持有的能投锂业50%股权，谋划锂矿产业布局。但此举能否带来业绩的好转，尚不可知。

　　成都聚兴瑞隆减持频繁

　　随着净利润的大幅下滑，近来川化股份股价也在大“滑坡”。自6月中旬以来，公司股价持续下滑，从7.26元跌到8月8日收盘时的4.99元，股价跌去了31.27%。

　　然而，就是在这样持续下跌的市道下，持股靠前的流通股东仍在减持，尤以成都聚兴瑞隆商务合伙企业等重整时引入的投资人为主。

　　2016年10月25日，川化股份重整确定了由四川省能源投资集团有限责任公司、成都百合正信信息技术合伙企业(有限合伙)共13家企业组成的联合体担任川化股份重整投资人。当时，重整投资人受让川化股份资本公积金转增股份的均价为4.30元/股，但并不除权，且除四川能投外，其余12家投资方均没有限售要求。彼时此举被广泛诟病，市场认为重整投资人具有巨大的套利空间。

　　果不其然，《金融投资报》记者对比川化股份2017年年报、2018年一季报和半年报发现，自2017年12月18日川化股份恢复上市之后，上述投资人就在持续减持套现，流通股东持股变动一目了然。

　　具体而言，去年上市之后至年末的12天内，重整投资人成都万年长青企业管理合伙企业(有限合伙)、成都聚兴瑞隆商务服务合伙企业(有限合伙)、成都百合正信信息技术合伙企业(有限合伙)、深圳西证众诚投资合伙企业(有限合伙)、上海久阳投资管理中心(有限合伙)和上海鹰雳投资管理合伙企业(有限合伙)分别减持了644.11万股、651.20万股、870.26万股、1552.02万股、1873万股和4300万股；今年一季度，成都万年长青、成都百合正信、成都聚兴瑞隆再分别减持434.79万股、817.91万股和1384.69万股；刚刚过去的二季度，成都聚兴瑞隆再次减持549.44万股。

　　复盘来看，去年12月18日川化股份恢复上市以来，股价整体呈下降趋势，最高价为当日的8.56元，最低价为今年7月6日盘中创下的4.67元，而在6月30日之前的最低价为今年2月2日创下的5.08元。这也即意味着，即便这些重整投资人在最低价位卖出股份，相较于当初4.30元的受让价格，依然是盈利状态。