花长春：通胀上行趋势确立了吗？

　　导读 　　通胀上行多重迹象已现，既有机遇也有挑战，应未雨绸缪早做准备。

　　摘要 　　CPI和PPI双双高于预期，分别与非食品价格和生活资料价格有关。食品价格温和上涨，强于往年季节性表现，但并非CPI上升主因。非食品价格上涨较多，环比创近5个月新高并持平历年同期最高值，构成CPI上升主因。PPI同比小幅回落但高于市场预期，主要源于生活资料价格涨幅较大。

　　通胀姗姗来迟，机遇和挑战并存。2017年以来中国产出缺口已经转正，通胀上行动力正在逐渐积累，近期通胀上行的多重迹象已现，显示通胀上行趋势确立，警惕2019年滞胀风险。若通胀上行较快，将带来货币政策收紧压力，从而对宏观经济和资本市场形成抑制。但温和通胀有利于扭转社会消费品零售增速的下滑趋势，从而对中国经济形成支撑，且通胀回升能够带来必需消费品的投资机会。