大额投资频现！一级市场依然活跃 7月投资1000亿！

　　今年以来，募资难已成为一级市场老生常谈的问题。在此背景下，VC/PE的投资数量和金额虽然均呈小幅下降趋势，但仍相对活跃，尤其发生了多起大额投资事件。

　　清科研究近日最新发布的数据显示，7月VC/PE市场共发生投资案例数438起，环比下降2.2%；总投资金额1031.16亿元，环比下降17.7%。单笔投资金额在10亿元以上的大额投资案例数为18起，环比上升157%。

　　大额投资突出

　　资金向头部项目聚集

　　据清科研究统计，在所披露的7月份投资案例中，投资规模小于1000万的小额投资共44起，占比14.7%，环比下降44%；而投资规模在1000万元到5000万元、5000万元到1亿元、1亿元到10亿元之间的投资事件占比，环比均有不同程度下降。

　　而投资金额在10亿元以上的大额投资共18起，虽然占比仅6.0%，但环比却大增157%，涉及金额763.95亿元，金额占比高达74.1%。可见，小额投资案例数下降、资本向优质项目集中的趋势明显。

　　　　其实大额投资频发的现象，在2018年上半年就有所体现。数据显示，上半年投资金额百亿以上的案例达到8起，合计投资金额1678.38亿元；50亿以上的案例16起，合计投资金额2258.18亿元。大额投资无论从数量还是金额上看，均比去年同期大幅上升。

　　同时在今年的早期投资、创业投资中，大额投资也比往年更突出。清科研究中心认为，由于早期机构、VC机构投资阶段向中后期分散，因此平均投资额呈现上升趋势；而PE机构随着投资阶段前移，平均投资额反而有下降趋势。

　　好买财富董事长、CEO杨文斌认为，股权投资更多向早期、成长期走，与时代趋势息息相关。以科技发展为例，互联网、移动互联网已经融入人们的日常生活，红利消亡殆尽，但目前还未进入人工智能时代。“我们现在处于互联网时代终结和人工智能时代开启的真空地带，这个真空地带可能会持续两三年甚至更长，所以现在不少PE机构都前移至早期投人工智能等领域的项目。”

　　从融资标的来看，获大额投资的代表企业包括蚂蚁金服、京东物流、商汤科技、平安医保科技等，体现了资金向优质头部项目的聚集效应。有业内人士认为，在当前募资难的环境下，投资方对项目选择都很谨慎，可一旦确定目标后单笔下注很大。

　　　　募资难呈结构化

　　中小机构面临困境

　　虽然募资难今年已成为行业共识，但在压力之下，优质机构仍能完成大额募资。2018年上半年，中国创业投资市场募资金额在10亿及以上的基金共有26支，与去年同期基本持平。其中，启明、天图、毅达、基石都完成了20亿元以上的基金募集。

　　在股权投资市场，鼎晖投资6月完成数十亿元募资；7月，国科嘉和募资30亿元，盈科资本完成20亿元募资，凯辉基金完成6亿欧元资金募集；近日，东方富海宣布完成募资40亿元。

　　　　一边是上半年全行业募资额同比腰斩，一边是不少机构逆势完成大额募资，募资到底难在哪里？杨文斌直言，今年整个金融市场极其缺钱，流动性匮乏；而股权市场“二八效应”明显，投资者在经历市场教育后，更偏好有品牌的头部机构，因此这些机构依然有很强的资金募集能力。“当资金总量变少后，有限的资源就会向头部倾斜，这是对的，也是很好的趋势。”

　　英诺天使基金下半年将启动新一期基金募集，对于当前市场上募资难的情况，其创始合伙人李竹表示，一方面早期天使基金数额不会太大，相对来说不那么困难；另一方面，英诺属于早期投资比较头部的机构，过去在募资上从未遇到过困难。“我们自己和政府引导基金的出资就能达到一半，此外由于之前的业绩不错，会有一些机构或高净值人群主动找来。”

　　有业内人士分析认为，事实上，2018年VC/PE市场爆发出的是“结构性募资难”，头部机构几乎垄断了大部分资金。此外，一级市场“堰塞湖”一定程度上加剧了机构对资金的焦虑和需求，让募资难问题更加凸显。

　　　　清科研究中心认为，整体来看，股权投资市场募资难问题持续发酵，尤其对于无品牌及业绩支撑的中小机构及新机构，并预计下半年市场整体募资难的趋势仍会延续。