联讯证券：重点推荐油气产业和军工北斗

　　前言：弱市选择行业四大原则。

　　我们曾在上周报告《弱市下如何捕寻投资机会》谈到数个原则。1)首先，有政策红利释放或行业重大会议提供股价催化剂。而政策本身透露出来的行业展望最好有确定性，且不能太遥远。2)其次，这些行业的基本面要优秀，不仅有成长性也有成长的确定性。3)再者，最好已有相关数据印证景气上行。4)最后，由于是弱市所以股价低位也很重要。

　　本期重点推荐油气产业&军工北斗

　　高油价、天然气旺盛需求推升油气产业景气度。1)高油价。2016年以来原油价格先后经历2016年上半年的第一波上涨和2017年四季度以来的第二波上涨。 5月份以来，美油价格在70美元上下波动已有4月之久，随着美国制裁伊朗深入以及美国经济预期仍然良好，国际油价将继续坚挺，高油价下产业链已经发生深刻变化——国内三桶油中报业绩亮眼，其资本支出也已明显回升。2)气不够。去年冬季“气荒”事件折射出国内能源结构调整大势和天然气快速发展下供不应求、对外依存度逐步走高的行业基本面；国务院上周印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，对2020年底前国内天然气产量、供气企业储气能力等提出明确目标。

　　军工行业投资逻辑根本在于景气反转。今年经济形势较为严峻，但是军工行业明显回暖，军费开支提速，主要主机厂订单回暖明显。与军工产业一衣带水的北斗板块，其组网进度喜人，年内将实现19颗三号卫星上天，从而为提供全球基本服务奠定基础。军工板块投资三大线索：武器装备升级换代和信息化建设加速推进军工行业发展；“十三五”规划率硬性指标将推动军工央企核心进程；军工科研院所转制企业已于上半年破冰，下半年预期更多转制名单出炉。北斗组网进度喜人。今年底北斗三号卫星在轨数量计划达到19颗，北斗工程全球组网进入关键期。

　　其他行业要闻：光伏政策、特高压建设加快、挖机销量、券商月报

　　电力设备新能源：1)国内光伏政策关注“无补贴光伏示范项目”能否落地，以及各个建设汇总规模能否超预期；另外光伏产业迎欧盟解禁短期利好。2)能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，今明两年迎9大项目，相对过去两年来说，输电特高压建设明显加快。

　　工程机械：8月挖掘机销量续创历史新高，但同比增速继续下滑。8月挖机销售11588台，同比增33.0%；1-8月合计销售142834台，同比增56.2%。

　　证券行业：8月营收和净利润均大幅下降。股市成交低迷，8月全市场成交金额环比7月下降18%，两融余额续创新低，降至8500亿附近。

　　风险提示：宏观经济超预期下行，政策推进不及预期。