广州万隆：震荡休整 调整介入

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数窄幅震荡，成交虽然弱势，但增量资金进场做多仍较为明显。预计底部应该是明确的，震荡反弹行情会延续。建议投资者耐心等待逢低吸纳机会。

　　二、偏差分析

　　沪深股通继续流入约 46亿元，近期沪深股通资金流入明显回暖。增量资金进场，而场内信心不坚定的筹码在震荡过程中得到消化，观望型资金则观察到盘面调整空间有限而可能选择介入做多。如果这种猜测成立，那么我们认为12月行情出现超预期反弹的概率将会增大。这是当前我们需要强调的。

　　从市场观点的情况来看，当前投资者对反弹持续性仍是比较谨慎的，认为市场仍面临经济面下行压力等一系列因素的制约。万隆证券研究中心认为，大盘指数自1月底冲高调整之后，由于叠加了金融去杠杆等因素的影响，行情在年内并没有出现比较像样的波段反弹。即大盘前期的持续调整，已经很大程度上反应了经济基本面的悲观预期，而且可能由于金融去杠杆等因素导致盘面已经阶段性超跌。

　　整体上来看，我们认为经济基本面并不乐观这已经是一致预期，大盘指数上半年的调整已经充分反应了经济的悲观预期。因此，虽然情绪面可能会导致指数有回调的波动，但经济悲观预期对市场的实际冲击可能会有限。而基于中长线资金已经逢低布局，且沪深股通等机构资金选择加仓做多的资金行为延续的情况下，我们认为资金做多的力度有望加强，结构性震荡反弹机会仍在。