贺宛男：股市要牛 必需科技创新！

　　从11月5日科创板设立消息横空出世至今，已经整整一个月了。

　　这一个月，是方方面面，包括证监会、交易所、券商、乃至各地政府部门厉兵秣马，抓紧准备的一个月，也是A股在内外压力下反反复复不断磨底的一个月。

　　说老实话，A股已垂垂老矣。才28岁的A股怎么说也是壮年，岂能言老？说的不是年岁，而是结构。市场上上下下都明白，A股不能总是靠茅台、【五粮液(000858)、股吧】以及“煤飞色舞”之类的传统产业，更不能靠银行、地产带动。今年三季报全部上市公司盈利约3万亿，其中30家上市银行盈利约1.22万亿，占比40%稍强。要知道多年来银行股盈利总是占到整个市场的半壁江山，记得最高时达55%。如今呢？前三季全部上市公司盈利增长10.57%，去掉银行后增长13.35%，去掉金融地产后增长15.81%。这说明什么？说明金融地产已经成为拖累上市公司业绩的主要板块，成为A股难以走出像样行情的一大障碍。

　　是的，A股的估值很低，可港股更低。比起美股的20多倍，恒指成份股才10来倍，是世界股市估值最低的，为什么长期垫底？垫底就垫在金融地产占大头。

　　当今世界，科技是强国的支撑。“科技兴则民族兴，科技强则国家强。”人家一锤一锤敲下来，几万、十几万亿的市值损失，痛定思痛地教育我们，国家要强，必需科技创新；股市要牛，必需科技创新！

　　可是，这些年来，中国股市已经设立和孜孜以求想设立而未设立的科技创新板块，均不成功。

　　已经拥有750家上市公司的创业板并不成功。曾经的创业板市值第一股【乐视网(300104)、股吧】，是典型的欺诈老赖股；之后的市值第一股温氏股份，又是家养猪的！投资创业板从4600多点，跌到1300来点，绝大多数人亏损累累。问题出在哪里？就出在大多数创业板公司不拥有自己的核心技术和核心竞争力，靠的是高溢价、高商誉并购的外延式增长，短期内似乎业绩暴增、股价暴涨，很快就原形毕露。从2009年创业板设置以来，年盈利增长从40%以上直落到今年三季报的2.1%！

　　上交所一次又一次跃跃欲试的国际板、战略新兴板，以及独角兽CDR，带来的市场效应更是炒作一阵后不断拖累指数往下走……

　　而今，注册制下的科创板即将出世，笔者注意到，12月1日，上交所副总经理刘绍统特别提到三个“强化”。

　　刘绍统是这么说的：“从上市到退市，加强监管非常重要，在这个过程中应该强化对发行人申报发行、信息披露的监管，强化中介机构的责任，强化对投资者权利的保护。”

　　很好，科创板还未问世，到处还在忙于找企业，报名单，上交所不但关注“上市”，还不忘提及“退市”。毫无疑问，只有把上市和退市放在同等地位，才能真正“逼”出好企业。

　　三个“强化”提的好！信息披露和投资者保护构成了美国注册制的两个显着特点，而要做到这两点，就得强化中介机构(包括投行、会计师、律师)的责任。回想当年乐视网递交上市申请时，在信息披露上就备受质疑。过了几年，有证监会官员当庭认罪，承认受贿帮助乐视网等9家企业IPO，之后却偃旗息鼓，受伤最重的是18万股民。后来有股民起诉保荐人平安证券帮助乐视网虚假陈述，大股东虚假承诺，结果呢？不管是贾跃亭还是平安证券，似乎都“平安无事”！

　　三个“强化”提得好！关键还得有可操作的制度保证。例如，对欺诈违法的上市公司该退就退，对相关的中介机构该罚就罚，该停就停，对受损害的投资者该赔就赔，严格追究法律责任。

　　今年是改革开放40周年，中国的改革就是从增量起步的。如果我们的资本市场也能从即将开设的科创板这个“增量”起步，长期以来积重难返的种种顽症(诸如退市难、投资者维权难等)，能从中找到解决的突破口，则A股幸甚，1亿多股民幸甚。

　　（文章来源：金融投资报）

　　（原标题：股市要牛，必需科技创新！）