中银国际：北上资金持续买入 市场风格悄然生变

　　摘要

　　北上资金持续流入，市场风格回归白马。

　　一周概览：北上资金持续流入。资金供给方面，上周资金供给环比减少，北上资金持续流入，新发基金可配权益占比大幅下降。股票供给方面，上周股票新增供给依然不高，到期解禁股市值规模大幅上升。市场交投方面，上周市场情绪整体逐渐冷静，换手率小幅下降，涨跌停比下降。

　　北上资金持续流入，新发基金可配权益占比大幅下降。上周ETF份额下降至1535.63亿份，结构上中证500增速最快。股票型基金仓位小幅下降，混合型基金仓位持续下滑，存量资金持续观望中，增量资金环比大幅下降，新发基金潜在配置股票规模下降至4.621亿元。北上资金情绪持续高涨，呈现持续流入趋势，全周资金净流入规模达170.3亿元，卖中小买大成新趋势。上周RQFII ETF净申购规模小幅上升，南方A50规模维持不变为25.59亿份。场内杠杆继续下降，融资余额再创年内新低，杠杆资金增仓意愿下降，前周新增投资者数量环比大幅上升。

　　上周股票新增供给依然不高，到期解禁股市值规模大幅上升。上周新股核发家数为2家，未公布募集资金规模，2019年初以来定向增发募集金额为26.85亿元。IPO方面，截止到2019年1月18日，据中国证监会的数据统计，IPO已过会31家，待上会249家，已过会与待上会家数比值为0.12。上周到期解禁股市值规模大幅上升至452.15亿元，解禁减持规模上升至8.08亿元。

　　上周市场换手率小幅下降，涨跌停比下降，市场风格回归白马。上周市场单周累计成交额15,178.58亿元(前值16,253.51亿元)，环比(-6.61%)，规模小幅下降；全市场自由流通换手率下降至1.68%(前值1.81 %)，下降0.13个百分点。上周打板情绪显示全周指数走高，资金谨慎乐观，涨跌停比大幅下降至3.85。

　　风险提示：本报告为客观市场数据的整理呈现，不构成任何对市场走势的判断或建议，也不构成任何对板块或个股的推荐或建议。

　　正文

　　一周概览：北上资金持续流入，市场风格重回白马

　　上周资金供给环比减少，北上资金持续流入，新发基金可配权益占比大幅下降。上周ETF份额下降至1535.63亿份，结构上中证500增速最快。股票型基金仓位小幅下降，混合型基金仓位持续下滑，存量资金持续观望中，增量资金环比大幅下降，新发基金潜在配置股票规模下降至4.621亿元。北上资金情绪持续高涨，呈现持续流入趋势，全周资金净流入规模达170.3亿元，卖中小买大成新趋势。上周RQFIIETF净申购规模小幅上升，南方A50规模维持不变为25.59亿份。场内杠杆继续下降，融资余额再创年内新低，杠杆资金增仓意愿下降，前周新增投资者数量环比大幅上升。

　　上周股票新增供给依然不高，到期解禁股市值规模大幅上升。上周新股核发家数为2家，未公布募集资金规模，2019年初以来定向增发募集金额为26.85亿元。IPO方面，截止到2019年1月18日，据中国证监会的数据统计，IPO已过会31家，待上会249家，已过会与待上会家数比值为0.12。上周到期解禁股市值规模大幅上升至452.15亿元，解禁减持规模上升至8.08亿元。

　　上周市场情绪整体逐渐冷静，换手率小幅下降，涨跌停比下降。上周市场单周累计成交额15,178.58亿元(前值16,253.51亿元)，环比(-6.61%)，规模小幅下降；全市场自由流通换手率下降至1.68%(前值1.81 %)，下降0.13个百分点。上周打板情绪显示全周指数走高，资金谨慎乐观，涨跌停比大幅下降至3.85。

　　　　一周资金供给：北上资金净流入规模持续上涨

　　上周ETF份额规模小幅下降，结构上上证50降幅最大。ETF方面，权益类ETF份额上周下降至1535.63亿份，环比(-0.81%)，规模小幅下降。结构上，创业板和上证50份额有所下降、沪深300和中证500份额则有所上升，环比增量分别为-3.72亿份、-12.35亿份、0.93亿份和1.69亿份，其中，中证500增速最快，环比增速为1.29%，中证50下降最快，环比增速-6.42%。行业上，金融地产、资源、工业、消费和TMT份额均有所上涨，环比增速分别为0.68%、0.66%、1.3%、0.61%和0.97%。

　　　　股票型基金仓位小幅下降，混合型基金仓位持续下滑。机构仓位方面，本周权益型基金仓位总体成下降趋势，股票型基金仓位和混合型基金仓位都有小幅下降。具体地，股票型基金最新仓位86.04%(环比-0.14%)；混合型基金最新仓位49.55%(环比-0.6%)，创去年以来新低，指标显示混合型基金仓位自去年三月份起，整体呈现持续下滑趋势，机构投资者对混合型基金的信心消磨严重。新发基金方面，上周共发行公募基金16支。其中，发行规模总计74.07亿元(前值79.64亿元)，环比(-6.99%)，规模有所下降，潜在配置股票规模为4.621亿元(前值23.294亿元)，可配权益占比为6.24%。

　　　　北上资金情绪持续高涨，全周资金净流入规模上涨。上周陆股通合计净流入170.3亿元(前值157.31亿元)，海外资金流入趋势加大，北上资金净流入规模持续上涨，环比上升+8.26%，沪股通和深股通规模均成扩张态势。具体地，沪股通净流入103.62亿元(前值94.31亿元)，环比增量9.31亿元，深股通净流入66.68亿元(前值63.00亿元)，环比增量3.68亿元。上周陆股通的投资策略为卖中小买大，从持股数量上看，上周北上资金在市值100亿元以下、100亿元到500亿元之间和大于500亿元的股票净买入量占陆股通净买入总量的比值分别为9.25%、34.90%和55.86%；而股票净卖出量占陆股通净卖出总量的比值分别为46.57%、47.67%和5.76%，大票获得外资青睐，卖中小买大成北上资金投资新趋势。

　　　　上周北上资金增持的公司给股票流通占比变动最高为3.13%，减持的公司股票流通占比变动最低为-3.41%。上周沪股通增持前3名为建设银行、地素时尚和旭升股份，流通占比变动为3.13%、2.37%和2.15%；沪股通减持前3名为美凯龙、白云机场和美都能源，流通占比变动为-3.41%、-1.2%和-1.12%；上周深股通增持前3名为老板电器、富安娜和牧原股份，流通占比变动为1.22%、1.08%和1.02%；沪股通减持前3名为康得新、沪电股份和慈文传媒，流通占比变动为-0.95%、-0.64%和-0.61%。

　　　　上周RQFII ETF净申购规模维持不变，南方A50规模维持不变。RQFII ETF份额维持不变，为25.59亿份(前值25.59亿份)。港交所股票型RQFII ETF申购方面，上周净申购合计为0，前一周同期值为-0.17亿份，规模小幅上升。指标ETF南方A50最新规模为15.64亿份(前值15.64亿份)，规模连续第五周维持不变。

　　　　场内杠杆持续下降，杠杆资金增仓意愿不强，前周新增投资者数量环比大幅上升。场内杠杆资金方面，两市融资余额来到了7402.14亿元，前值7472.46亿元，环比(-0.94%)，延续了去年年初以来的下滑态势，融资余额创2018年以来新低，单周环比下降70.32亿元；融资买入成交额占全市场成交占比为7.23%，环比下降0.07个百分点。新增投资者层面，前周中证登的数据显示，1月11日当周新增投资者数量达23.63万人，环比(+96.92%)。

　　　　一周股票供给：到期解禁股市值规模大幅上升

　　证监会核发2家企业IPO批文，前周定向增发募集金额为0亿元。上周新股核发数量为2家，未披露企业筹资总额。一级半市场发行方面，1月11日当周定增实施案0起，募集金额0亿元(前值26.85亿元)。IPO方面，截止到2019年1月18日，据中国证监会的数据统计，IPO已过会31家，待上会249家，已过会与待上会家数比值为0.12。

　　　　上周到期解禁股市值规模上升，解禁减持规模上升。上周解禁市值452.15亿元(前值321.10亿元)，环比增量131.05亿元。解禁股减持规模上升至8.08亿元(前值6.39亿元)，环比(+26.38%)。

　　　　重要股东产业资本净增持0.67亿元，环比(-82.19%)，占比全A股市值0.02%。上周我国A股市场上，共有282家上市公司重要股东在二级市场进行了相关交易：其中103家上市公司股票被增持，占比36.52%；179家上市公司股票被减持，占比63.48%。

　　　　一周市场成交概况：换手率小幅下降，涨跌停比下降

　　上周市场换手率小幅下降至1.68%，行业资金流向趋冷。本周市场成交情况整体较为稳定，市场单周累计成交额15,178.58亿元(前值16,253.51亿元)，环比(-6.61%)，规模小幅下降；全市场自由流通换手率下降至1.68%(前值1.81 %)，下降0.13个百分点。上周行业资金流向趋冷，按申万一级行业统计，28个行业中有9个行业主力净流入率环比增加，其中，非银金融领涨，其主力净流入率为0.94%，环比增量+3.66%；国防军工领跌，其主力净流入率为-5.55%，环比增量-3.37%。

　　　　上周打板情绪显示全周指数走高，资金较为乐观，涨跌停比下降。上周市场全周市场涨跌停下降至3.85(前值22.67)，下降了18.82，全周涨停家数显着超过跌停家数，该指标显示市场交易情绪谨慎乐观。

　　（文章来源：中银国际）