前海联合基金：围绕盈利指标精选个股

　　1月29日，前海联合基金表示，目前仍处于企业盈利下滑的前期，如果盈利底后续逐步兑现，融资底和风险偏好底确立，从而市场底确立，则可逐步加大权益类资产的配置。建议以盈利先导指标增长的确定性为核心优选个股。

　　前海联合基金预计，2019年上半年盈利处于加速寻底阶段，随着政策力度加大和传导，下半年有望企稳。目前企业融资处于紧信用到宽信用的临界，股市的估值底已经接近。风险偏好处于底部，政策力度持续加大有望夯实，彻底扭转则需观测政策效果、减税、转型升级、国企改革等重要领域的动向。随着2020年以后启动新一轮的经济周期，新兴经济动能的培育逐步显效，届时中长慢牛格局值得期待。

　　观测美林投资时钟，前海联合基金指出，根据国内增长与通胀判定衰退到复苏之间，时钟从债券逐渐往股票演进。目前仍处于盈利下滑的前期，如盈利底后续逐步兑现，融资底和风险偏好底确立，从而市场底确立，则可逐步加大权益类资产的配置。

　　对比权益类资产与国债收益率，前海联合基金认为，风险溢价目前已经接近两倍标准差的区域，随着底部临近，反弹开始增多。尽管后续随着盈利风险加剧及风险偏好波动，或还会有加速赶底的过程，但考虑到估值接近底部，规避业绩下滑大的板块，整体可为空间比2018年大一些。从资金回报角度看，上证50和沪深300的ROE/PB回报在9%以上，须规避盈利能力将大幅下滑的板块。从增长估值匹配的角度看，中小板龙头的性价比较高。

　　根据行业配置评价体系，前海联合基金建议超配非银、电气设备、传媒、军工、通信、机械等，低配钢铁、化工、有色、电子、食品饮料、医药等。板块上，中长期看好先进制造、低估值蓝筹、科技先锋、美好生活；选股思路上，以盈利先导指标增长的确定性为核心，优选价值，盈利能力相对稳定或改善的、分红收益率较高的行业龙头，分享成长、市场份额持续提升、收入或盈利增长确定性高的优质公司。