神光首席策略：多头信心继续增强

　　1、科技股带人气。金融股带指数，科技股带人气。这是今年半年以来市场主要看点之一，银行为代表的金融股在市场情绪最恐慌的时候拉动指数，使得指数波动收敛。随后，科技股纷纷活跃，特别是一些盈利预期向好的公司相继走高，由于前期各路资金密集扎堆科技股，加上融资客的助攻，科技股层面展现出比较好的赚钱效应。我们前期的观点指出，随着时间推移，大家可以看到税收政策优惠对于行业带来的巨大利好，诸多公司全年盈利弹性将继续增大。而未来MSCI提高A股权重并对中盘股的配置，在很大程度上激发了投资者抱团优质科技股的热情。

　　2、多头信心增加。三季度披露的经济数据，给投资者的预期带来一定压力，有不少观点也担心上市公司的盈利底延后，从而影响行情的演变。另外，利率机制维持不动也打消了降息的短期预期，期指贴水表现也说明了这一点，市场信心还不够。事实上，自2019年以来，市场主流机会的演变围绕政策强化与资金推动展开，市场内外资金强化了对消费、金融、科技等核心资产的配置，使得今年核心资产的牛市表现的尤为突出。目前，二级市场逐渐形成了一些共识，比如投资者对于行业景气度向上，企业基本面继续向好的科技股的炒作持开放态度。一旦科技股活跃起来，市场人气立马就壮大，投资者的信心也会被调动起来，我们认为这种共识会延续并被推崇。

　　3、轻指数重个股。今后几天，三季报将密集披露。尽管部分公司盈利预增吸引了大众关注并形成了热点炒作，但由于相当数量的上市公司盈利预减，对于市场人气的影响还是比较大的，综合到指数层面，短期波动不会太大。我们认为，在季报披露期间，可以多对比上市公司股东变化，基金三季报持股变化，通过对交易对手的研究，来观察一些热门个股资金推动的行为。比如，一些盈利转好的科技股在三季度遭到了基金等机构减持，但股价反而一路在上涨，一些科技股股价一路涨但季报中公募等机构投资者身影不多，说明有相当数量的投资者忽视了本次科技等核心资产行情，未来各类资金重配的动力还是比较强。在投资组合的构建和优化中，可以多注意类似的变化，对于核心资产持续关注、波段优化的策略融入其中。

　　（文章来源：山东神光）