申万宏源钱启敏：上行突破 行情进入下半场

　　如果把上证指数从年初2440点涨到3月上旬3129点作为春季行情的上半场，把3129点到2963点作为中场休息，那么以本周一向上突破为标志，春季行情正式进入下半场。为什么这么划分？首先在行情的第一阶段，股指基本上是强势上行，虽然速率或缓或疾，但从阴阳线比例看，阳线占了绝大多数，阴线只是偶尔出现而且没有连续阴线，市场运行特征较为一致，因此可以把它视为一个阶段。这个阶段，历时40个交易日，上证指数累计上涨约690点。从3月7日3129点冲高回落，到3月11日探底2963点反弹，随后在这一箱体中上下震荡，反复消化，经历3~4个交易周。期间成交量能萎缩，市场热点轮动，从前期的龙头股东方通信到近期的复旦复华，主要特征就是震荡换手，构筑前沿阵地，为再次发力上攻夯实基础。到本周，在【贵州茅台(600519)、股吧】等权重股利好以及科创板、券商股等利好推动下，沪深股指一举突破，发力上行，正式开启了春季行情下半场。

　　之所以看好下半场，主要依据是支持行情上半场的基础条件仍然存在。例如，支持本轮行情的最重要因素即资金流动性宽松保持不变。上周五是3月末也是一季度末，当天204001品种回购利率年化最高为5.5%，最低只有2.2%，大大低于以往月末季末的利率水平。本周三四两天，204001品种回购利率年化都只有2%左右。目前货币市场基金收益率也普遍低于3%，表明当前资金面非常充沛。又如投资者情绪激昂，预期正面，人心思涨。虽然多头情绪的宣泄较之于年初刚刚逆转时已有明显缓和，但仍然保持积极乐观，参与积极性较高。反应在盘面，一是成交量保持活跃，沪深日均交易量接近10000亿元；二是两市融资余额持续回升，目前已经接近9500亿元，显示入场意愿增强，但较之2015年的2.27万亿最高峰值，仍有理性增长的空间，这也是我们继续看好后市的一大因素。后续，科创板即将开启，也需要一个相对活跃的市场基础。因此从目前看，后续行情仍值得期待。

　　初步判断，春季行情的下半场至少可持续到4月下旬前后，目标位在3400点到3500点左右。投资者在操作上应积极参与，持股为主。

　　（文章来源：新民晚报）

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