科创板今天鸣锣！首日四大看点 未来可期

　　备受关注的科创板7月22日鸣锣交易，首批25只新股将接受市场检阅。这些新股首日能涨多少？能吸引多少资金？科创板会给市场带来什么变化？

　　首日会涨多少？

　　回顾2009年10月30日，创业板首批28家公司集体上市，首日平均涨幅达到106%。不过，市场普遍认为，科创板难以重演当时的情景。

　　广发证券认为，科创板首批初期几乎难以重现创业板开市首日平均106%涨幅。理由之一是，科创板首批平均网下配售比例高达62.3%，远高于创业板历史水平，稀缺性下降，新股回报率会打一定折扣。

　　安信证券也认为，首批公司发行市盈率的中位数42.38倍，平均数为49.42倍。已经体现了一定的估值溢价，或将缩减上市后涨空间。

　　西南证券指出，科创板的炒作程度将小于现存A股新股。一方面这是由于科创板投资者准入门槛更高，散户数量更少(截至目前为300万个人投资者开户科创板)，另一方面是由于科创板市场化的定价机制，同时上市后5天内不设涨跌幅限制。

　　　　哪些个股最受关注？

　　证券时报认为，从财务数据来看，首批25只科创板整体质量属上乘。

　　首先，从ROE来看，2018年年报显示，在25家公司中，22家公司的ROE达到了10%以上，13家达到20%以上，ROE最高的心脉医疗达到了41.94%，瀚川智能、南微医学、杭可科技、乐鑫科技的ROE皆达到了30%以上。这一数据是相当有吸引力的。

　　其次，从营收增速来看，在25家公司的营收中，未出现连续两年负增长的现象；其次在2018年经济形势较差的背景下，仅两家公司出现了负增长，而且营收下滑幅度并不算太大。从营收增速的幅度来看，睿创微纳连续两年营收增速都在140%以上，25家公司中有15家的营收增速连续两年在30%以上。

　　第三，从研发费用来看，来自去年年报的数据显示，中国通号的研发费用达了到惊人的13.23亿元，而澜起科技亦达到近2.77亿元。15家公司去年的研发费用达到了5000万元以上。

　　最后，从估值来说，对于创业板整体大约42倍的市盈率水平，科创板此次发行市盈率最低的为中国通号18.8倍，在42倍发行市盈率以下的股票有10只。

　　券商中国的报道称，目前资金最关注的科创板个股是澜起科技，此外，中国通号和中微公司场外人气亦比较盛。

　　光大证券基于回归模型排序、基本面排序，并结合整体估值溢价水平，预测了首批25只科创板新股的涨幅。

　　其中根据估值水平的溢价程度分为悲观(10%)、中性(20%)、乐观(30%)三种情形。中性假设下，科创板首批25只新股的平均涨幅为29%，涨幅区间为14%-53%。

　　涨幅靠前的公司是安集科技、澜起科技、西部超导，涨幅靠后的公司是福光股份、华兴源创、光峰科技、杭可科技。

　　首批25只科创板新股预计涨幅

　　　　来源：光大证券

　　首日成交会有多少？

　　科创板首日会吸引多少资金入场？这也是投资者关注的话题。

　　数据显示，2009年首批创业板28家上市公司合计首发募集资金155亿，首日成交额高达219亿。

　　科创板首批募集370亿，明显高于科创板，不过，鉴于科创板的预期涨幅不如创业板，科创板首日成交量应该不会太高。

　　安信证券表示，假设科创板交易首日与创业板首日类似，即绝大部分公司换手率达到89%，预计科创板首日成交额约为313.94亿元(假设交易均价超过发行价35%)。

　　上交所副总经理阙波19日在央视节目中也表示，首批25家上市企业容量有限，如果按80%换手率来算，大约会有300亿成交金额。

　　会给A股带来什么影响？

　　科创板鸣锣交易，会给A股市场带来什么影响？

　　西南证券认为，科创板的推出有利于成长股板块的估值提升。一方面，市场化定价机制下，新股发行的市盈率将更高，这也就意味着科创板企业的估值将显着高于现有A 股市场的科技股。

　　另一方面，从历史上的新板块推出状况看，其通常会提高新产业的估值，压低传统周期性行业估值的状况。

　　从创业板推出的情况来看，其在中期内(半年左右)提升了科技板块的估值水平，且开板之前就已开始发挥提振作用。

　　相比之下，创业板推出对传统行业影响完全不同：金融行业受到了比较显着的估值压制，消费行业相对中性。

　　　　未来可期

　　不管科创板首日表现如何，澎湃新闻援引业内人士的话表示，设立科创板是一项长期的改革举措，需要接受时间的检验，这个检验不是一朝一夕就可以完成的，从长期来看，科创板能否成功还是要取决于经济本身是否能提供优质的上市公司，以及投资者体量是否足够支撑板块的发展，在这方面，投资者或许需要多一点的耐心。但可以期待的是，科创板的未来一定是光明的。

　　仅供投资者参考，不构成投资建议

　　　　股市有风险，投资需谨慎

　　（文章来源：东方财富研究中心）