中信建投宏观黄文涛：CPI上行风险仍存

　　预计工业增加值增速回落。从高频数据看，7月生产数据整体偏弱。发电耗煤量日均值同比负增17%左右，跌幅较上月扩大近7个百分点，高炉开工率月度均值同比增速跌幅继续扩大。预计7月工业增加值增速小幅回落。

　　预计增速下降但仍维持相对高位，投资增速稳中略升，进出口增速回落。消费方面，乘联会数据显示汽车销售好转趋势仍然持续，商品房销售面积增速回落，预计社零增速下降但能维持相对高位。投资方面，前期融资企稳及政策放松对基建构成支撑，房地产景气度回落背景下投资增速或逐步放缓，制造业投资增速将低位震荡。出口方面，美欧日PMI指数显示外部需求回落，近期全球商品价格整体回落不利于出口增速，但基数走低、前期人民币贬值滞后影响可能构成支撑，综合考虑，预计出口同比增速小幅回落。进口方面，国内需求偏弱、商品价格回落，同时7月基数走高，预计美元计价的进口增速继续回落。

　　预计PPI增速回落，CPI增速略升。PPI方面，基于行业高频数据测算，7月PPI环比增速约-0.3%，叠加基期抬升，同比增速预计回落至-0.2%左右。CPI方面，猪肉、鲜果等食品价格同比增速继续回升，预计CPI同比增速略升至2.8%左右。下半年猪肉价格上涨压力仍然较大，7月30日政治局经济工作会议也提出要“保持物价基本稳定”，从这些线索来看，CPI上行风险仍然值得关注。

　　（文章来源：【中信建投(601066)、股吧】）