新LPR首次报价出炉 对A股影响几何？

　　20日，贷款市场报价利率(LPR)形成机制改革后的首次报价出炉：新的1年期LPR报价为4.25%，5年期以上LPR报价为4.85%。此前，我国一年期贷款基准利率为4.35%，LPR为4.31%。此次下调被视为贷款利率并轨的重要标志性事件，为贷款利率的进一步下行打开空间。

　　新LPR首次报价公布后，股市的反映较为平淡。20日A股窄幅整理，上证指数收盘跌0.11%报2880点，止步四连涨；深证成指几乎平盘，报9328.73点；创业板指跌0.69%报1611.59点。两市成交额连续两日在5000亿以上。对银行来说，仍然偏短期利空，申万一级行业中，银行板块下跌0.21%。

　　此次LPR下调将对A股带来哪些影响？多位业内分析人士表示，对于资本市场而言，央行公布基准利率调降通常会带来一轮降息行情，但是LPR改革则意味着，实际的利率调整将更符合市场供需。此次LPR降幅基本符合市场预期，影响预计较为温和。LPR改革将压制银行板块利润，但下行幅度有限。长期来看，LPR形成机制完善后，对于改善股市资金面大有裨益。

　　对于银行股的影响，【东吴证券(601555)、股吧】认为，LPR首报4.25%高于此前基准利率九折，影响温和暂不构成“降息”，基本符合此前市场预期。LPR改革及利率市场化对银行基本面的影响将显着分化。从银行业整体来看，实体经济融资成本降低及利率市场化推进过程中，净息差难免受到一定影响有所收窄，但幅度有限。在目前的存贷款环境及金融监管体系内，不同银行基本面分化明显加剧，未来低成本负债将是金融公司核心竞争优势，同时资产端经营能力也将拉开差距。重点推荐受益于行业分化的优质银行股。短期来看，银行中报稳健优异，虽然近期市场风格聚焦成长股，但低估值的银行板块仍有强配置价值。

　　川财证券分析师杨欧雯认为，央行LPR改革后，中国货币政策有望进入降息轨道，叠加利率市场化推进影响，预计贷款利率存在下行趋势，压制银行板块利润。但央行的防范风险措施和逆周期调控手段，使得银行板块整体资产质量可控。同时，从已公布的银行半年报显示，整个银行板块整体资产质量平稳，流动性和信用环境好于预期利好股份行修复行情。展望下半年，银行板块的资产质量可能小幅回落，逆周期调控力度的增强，使得存贷款利差存在下滑趋势，建议投资者关注有规模优势和较强资产管理能力的大行。

　　谈及A股后市走势，华鑫证券策略分析师严凯文表示，上周六(8月17日)，央行宣布将改革完善LPR形成机制，受这一利好消息刺激，本周一(8月19日)A股放量攀升，题材股遍地开花，市场迎来久违的“百股涨停”，指数走出了超预期的行情，但这并不意味着行情已经完成了中期底部的构建。投资者还是需要保持冷静的态度，全部A股中报即将完成全部披露，盈利增速的下滑也将得到确认，并且目前PPI已转负，工业企业依然处于主动库存的阶段，这意味着增值税的下降对工业企业经营改善并不显性，此外配合隐性降息对商业银行的息差收入的影响，全部A股盈利见底或再超出预期，所以行情难言一蹴而就。

　　【中原证券(601375)、股吧】策略分析师杨震宇表示，展望后市，央行改革LPR形成机制后，利率并轨将完成“最后一公里”，货币市场利率信号将更为顺畅地向信贷市场利率传导，资金面将有望实现量升价降的多重利好局面。对于改善股市资金总流入态势大有裨益。在结构方面，由于央行“准降息”，将推动市场短期内风险偏好再度上行，巩固成长股行情，资金仍将会买入TMT板块。中报期内，北向资金和机构资金应当会继续买入业绩稳健的消费蓝筹等；避险周期内，黄金ETF份额仍有望扩张，资金倾向于兼顾防守和进攻。