杨德龙：9月份A股市场有哪些投资机会？

　　本周，A股市场整体上呈现出震荡反弹的走势，面对海外市场动荡，A股市场并没有出现大幅下跌，而是呈现出韧性不断增强。这一方面是由于A股经过三个月的调整之后，估值上已经具备了比较大的投资吸引力，而外资也开始入场抄底。

　　另一方面就是美股大跌对于A股市场中长期的影响其实偏正面。

　　一方面是由于美股大跌之后，资本可能会从美国获利了结，进入到A股等新兴市场来抄底。另一方面就是美股下跌之后，可能会迫使特朗普重回谈判桌上。那么这对于贸易谈判会形成正面的影响。

　　现在A股市场中报业绩披露已经接近尾声。从整体来看，上市公司中报业绩增长平稳，预喜的公司数量很多，但同时也有一些公司预亏较多，这体现出不同行业呈现出分化的格局。

　　从盈利增长的稳定性来看，消费依然是当前A股市场增速最平稳的行业，特别是像高端白酒，盈利增长非常好。

　　那么另一方面券商的盈利在今年出现了大幅上扬，主要是去年资本市场较差，券商的业绩是一个很低的基数，今年券商随着A股市场行情的好转，获得了比较好的盈利增长，从中报来看，像化工基建工程机械的板块也出现了较好的盈利增长。主要是今年上半年政府出台了一系列刺激经济的政策，包括加大基建投资等等，基建投资的增加，提升了整个器件产业链的业绩增速。

　　整体来看，我国经济现在已经从高速增长阶段进入到中速高质量增长阶段，对于一些业绩可以稳定增长的行业，依然可以重点来配置，特别是消费类的行业，品牌消费品具有长期的投资价值。可以拿着用来养老的品种，像白酒食品饮料，以及对受到非洲猪瘟的影响，导致猪肉价格大涨的养殖板块也是可以去重点关注。

　　那么在全球经济可能陷入到衰退的风险越来越大的背景之下，黄金作为避险品种是一个较好的配置资产。

　　从4月份开始，我就建议大家关注黄金的投资价值。而黄金价格在近期已经突破一千美元每盎司，未来十年可能会创历史新高，也就是突破2011年创造的1910美元每盎司的历史高点，黄金还可以继续配置。

　　现在8月份行情已经收官，9月份A股市场可能会迎来反弹的机会，金九银十的行情依然值得期待。从影响因素来看，一个是关注贸易谈判的进展，9月份可能会进行新一轮的谈判。从特朗普最近释放的信号来看，特朗普也有意重回谈判桌上，通过谈判来解决争端，这对于全球资本市场都是一个重大的利好，我们要耐心的关注贸易谈判的进展。

　　国内方面来关注政策面的变化。

　　近期国务院出台了关于刺激消费的政策，这是今年出的第三个消费的政策。对于很多城市可能会放开或者取消汽车限购，这可能会增加大汽车的销量，从而带动消费。而对于绿色家电也是支持的态度，通过打通流通渠道来刺激消费，这是下半年可以期待的一个增长点。喜马拉雅给我录制的价值投资实战课已经上线，对宏观经济和市场大势有详细的分析。

　　在固定资产投资方面，下半年政策面可能也会有一些具体的举措，比如说地方政府发行专项债等等，这些也有可能会促进市场的反弹。

　　近期三大国际指数纷纷提高A股的纳入因子，随着A股纳入因子的提升，那么外资配置A股的需求进一步增长，这可能会给A股带来更多的增量资金，更重要的是带来价值投资理念，A股市场一些白龙马股，即白马股加行业龙头将会有更好的表现。所以建议投资者在把握A股市场行情的时候，仍然是以配置白龙马股为主，关注大消费、非银行金融以及科技龙头股这几个方向，对于黄金也可以适当地进行关注。

　　（文章来源：杨德龙宏观策略研究）