科创板开市三月：已从热炒回归理性

　　自7月22日首批科创板上市，至今已近三个月。从上市初期被爆炒，到最近两个月持续回落，科创板重归理性。

　　尽管近期科创板持续回落，但其相对于发行价依然有较高的涨幅。根据WIND统计，截至18日收盘，已上市的34家科创板公司较发行价平均涨幅102%。其中，心脉医疗、沃尔德、【安集科技(688019)、股吧】、南微医学等4家公司涨幅均超过2倍；传音控股、新光光电、容百科技较发行价涨幅最少，分别为23.2%、30.9%和34.8%。由此不难看出，科创板个股的两极分化相当明显。

　　值得一提的是，截至19日收盘，已有9只科创板股价较最高价跌幅超过50%，即股价已被腰斩，这些个股包括晶晨股份、微芯生物、柏楚电子、【新光光电(688011)、股吧】、西部超导、天准科技、【福光股份(688010)、股吧】、瀚川智能、安集科技。如果投资者在高位买入，可谓是损失惨重。如跌幅最大的晶晨股份8月8日上市，首日股价一度高达166元，随后连续调整，9月便成科创板首只腰斩股。此后，晶晨股份进一步走低，最新股价仅60.49元，较上市以来最高价的回撤幅度达63.56%。

　　值得注意的是，在绝大多数科创板个股调整之际，【南微医学(688029)、股吧】却是一枝独秀，创出上市以来新高，其股价较发行高出约2.1倍。

　　随着科创板投资趋于理性，其上市首日涨幅趋小。此前曾出现首日股价暴涨4倍的个股，如安集科技首日收盘价较发行价涨幅高达400%，微芯生物涨幅高达366.5%。然而，近期挂牌几只科创板首日涨幅不足一倍，如晶丰明源首日较发行价涨幅84.1%，传音控股涨幅64.4%。

　　随着科创板的走弱，市场交投活跃度也开始降低。此前首批进入常态化交易阶段的科创板平均换手率逾三成，而目前科创板股票平均换手率已降至10.7%。

　　今年7月，上交所表示，将于科创板上市股票与存托凭证数量满30只后的第11个交易日，正式发布上证科创板50成份指数。然而，10月11日上交所却称，为进一步优化指数编制发布工作，延后发布上证科创板50成份指数。

　　近期，科创板发行明显提速，似乎是为了尽早推出科创板50指数。根据时间安排，本周将有致远互联、昊海生科等14家科创板申购，引发了市场对于新股扩容的担忧，A股也连续4个交易日出现调整。

　　对于科创板后市，前海开源首席经济学家杨德龙对记者表示，科创板最近三个月重归理性，部分个股跌幅巨大，未来科创板个股走势将继续分化，从中长期看，业绩和成长性较佳的个股仍有机会。

　　财经专栏作家曹中铭撰文指出，科创板基于“高标准”的要求，不仅要体现在市场定位上，体现在制度建设上，更要体现在企业质地上。新股加速扩容曾导致主板欺诈发行、包装粉饰与财务造假等事件出现，但这些弊端不应在科创板重演；科创板加速扩容无形中也会对目前市场形成一定压力，或导致科创板估值中枢进一步下移，不利于科创板健康发展。

　　展望四季度，兴业证券认为科创板将出现三点趋势性变化：一是年内上市50~80家公司，稀缺性降低，首日涨幅大概率继续下行；二是业绩为王，净资产收益率带来超额收益，其相对营业收入、利润增速影响更为显着；三是隐含风险溢价率与主板、创业板继续趋同，科创板与存量板块的同向联动性加强。

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