科创板离我们很近又很远

　　一年前的11月5日，“设立科创板并试点注册制”的消息正式发布。当前，交易已满百日的科创板开局良好，46家企业伫立在科创板舞台中央。

　　对于云南投资者而言，科创板离我们很近。今年7月22日，科创板正式开通交易，不少符合条件的投资者都开通了科创板交易权限，参与其中，分享我国高新技术企业的发展成果。

　　对于云南的企业而言，科创板离我们很远。因为，在科创板运行的这一年，科创板上市申请获受理的170多家企业中，没有一家云南企业。

　　对于云南投资者而言，50万元的资金门槛，踏上科创板这趟车不算难；但对于云南企业而言，要驶入科创板的快车道，却并不容易。

　　交易趋于稳定

　　“从整体交易来看，科创板交易正趋于稳定。”

　　南京证券投资顾问负责人李俊说，目前全国开通科创板交易权限的投资者已有440多万，科创板日均成交金额142亿元，占同期沪深两市成交额的3%，交易活跃度较高。

　　截至今年11月1日，科创板共有41家公司上市，总市值5708亿元，流通市值806亿元。从结构上看，总市值超百亿元的公司共有19家，新一代信息技术企业15家、高端装备企业12家、生物医药企业8家，三大行业市值占比90%。市场累计成交金额9575亿元。41只股票较发行价全部上涨，上市首日平均涨幅为146.77%，赛诺医疗、【申联生物(688098)、股吧】上市首日的涨幅高达217.74%和318.30%。

　　“初期市场交易特别活跃，近期开始趋于稳定。以10月份为例，成交金额多数时间位于50亿元至80亿元，换手率基本稳定在4%至7%。”李俊说，这跟前期市场过热，个股股价已经涨得很高了有关系，因此交易量有所下降。

　　方正证券云南分公司总经理郭洪亮认为，从最新的统计数据显示来看，科创板开板以来，股票的日均换手率高于同期主板水平，投资者的参与度较高。而投资者在科创板交易过程中可以看出，交易从开始的狂热逐渐回归理性，过度涨跌停情况较少；除部分首批上市企业外，其他上市公司在上市首日后，交易过程中逐渐呈现股价下跌的情况，并未有太多资金参与炒作，价格逐渐回归。

　　而从云南的交易情况看，各家证券公司在科创板正式交易前就将符合条件的存量客户筛选了出来，并分别通知询问客户是否开通科创板。

　　“我们公司符合条件的投资者基本都开通科创板了，但是交易的客户还是比较少。有一部分客户会参与打新股，我们营业部每周都还是有中签的客户。”李俊告诉记者，从交易科创板的客户数量来看，不是很乐观，但平时也还是有咨询科创板行情的客户。

　　郭洪亮也表示，目前方正证券云南分公司科创板的开户数量占总开户数约1%左右。

　　海通证券云南分公司财富管理部总经理周骥也说，交易科创板的客户占比很低。周骥分析认为，这可能跟科创板的开户门槛有关系，云南符合科创板开户条件的客户比例并不高。

　　据介绍，科创板开户门槛主要有四条：一是证券账户具备两年及以上的交易经验；二是近20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于50万元(不包括融资融券融入的资金和证券)；三是符合相应的风险评级；四是通过科创板知识测试。

　　业内专家评价说，总体来看，科创板实现了良好开局。3个月来，科创板各项制度创新已初步被市场接受。一方面，科创板新股发行节奏逐步趋于常态化；另一方面，市场投资情绪逐步从过热回归到理性冷静，科创板总体成交额、换手率逐步下降。

　　对于科创板投资者而言，周骥表示，由于科创板适用了新的交易规则，是一个全新的市场板块。科创板首批上市企业都将是细分行业领先的创新型公司，股价将有很大的弹性，会吸引到市场中很多资金关注，打新投资将会带来不错的收益。“但同时，不同于A股目前的上市发行条件，科创板也将容纳不少微利型或是尚未盈利的企业。股价高估值之后，企业业绩能否随之大幅增长也是需要注意的问题，业绩增长持续性值得重点关注。在科创板推出后，对于一些发行价过高的企业，投资者也要保持谨慎。”周骥最后强调。

　　搭上科创板这趟车有点难

　　科创板推出以来，截至11月4日，共176家企业提交科创板发行上市申请，已受理170家，其中90家企业已召开上市委会议(87家通过、1家暂缓审议、2家被否决并终止审核)，78家已提交证监会注册。

　　根据上交所副总经理卢文道对其他媒体的介绍，科创板对科创企业的制度包容性正不断落地。科创板170家受理企业(不包含终止审核企业)中，有9家企业最近3年未盈利。目前，已有暂无营业收入的生物医药企业、红筹企业、特别投票权企业通过了交易所的发行上市审核。

　　基于科创板的这种包容性，不少云南企业开始备战科创板上市。

　　记者在云南证监局网站上查询到的资料显示，目前云南已经有几家企业正在接受券商的辅导，备战科创板。

　　“昆明理工恒达科技股份有限公司、鑫联环保科技股份有限公司等几家公司打算上科创板，有些之前打算上新三板、创业板的企业，现在开始转战科创板。”一位熟悉云南机构业务情况的市场人士告诉记者，由于新三板的流动性不太好，不少上市新三板的企业出现了融资难的问题，科创板推出以后便有从新三板摘牌、开始准备上科创板的企业，鑫联环保就属于这种情况。

　　某准备上市科创板的企业董事长告诉记者，他们准备上科创板已经半年多时间了，他认为自己的企业属于高新技术企业，上科创板会有优势。“科创板的审核速度快，流动性好，这些都是吸引我们的地方。”

　　南京证券机构业务驻云南负责人易建军说，由于科创板制度的包容性，可能会让很多企业有科创板比较容易上的错觉。事实上，科创板虽然实行的是注册制，审核速度快，对利润要求也不那么严苛，但是科创板对于行业、企业的核心技术却是非常严苛。

　　易建军说，他接触了很多云南省的企业，符合科创板要求的企业却并不多。“信息技术企业、高端装备等高新技术企业不多，生物医药企业倒是有几家可以培育上市的，有些不符合科创板行业要求的，我们建议企业可以考虑上创业板。”

　　券商助力科创板上市

　　虽然云南的企业上市科创板底子比较薄，但是各券商都在积极努力地推动企业上市。

　　南京证券联合相关部门不定期为企业做上市培训，对于符合条件的企业提供一对一上市咨询。

　　方正证券云南分公司加强了与拟上市科创板企业的对接、挖掘、追踪和培育；积极与拟上市科创板企业建立良好服务关系，在企业筹划上市阶段即参与企业规范，为企业排除障碍、顺利上市奠定基础；在提供服务过程中，协助企业深挖核心技术，强化研发投入，为公司产品获取市场、创造营收提供支撑。

　　郭洪亮说：“科创板企业所处行业和业务往往具有研发投入规模大、盈利周期长、技术迭代快、风险高以及严重依赖核心项目、核心技术人员、少数供应商等特点。所以，云南科创板企业上市，应更多关注企业的持续创新能力、主营业务发展的可持续性、公司收入及盈利水平等关键要素。”

　　“科创板优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，具有稳定的商业模式，具有较强成长性，同时兼顾新业态和新模式的企业。”周骥说，对于云南的企业而言，积极寻求券商和中介机构的帮助对于是否能成功登陆科创板至关重要。“科创板的包容性很强，看重的也是企业未来成长的可能性，所以，在企业自己判断后，一定要在中介机构的帮助下回到企业实际情况，做一个全面客观的论证分析。”

　　除此之外，审核也是个很关键的环节，“注册制是科创板最大的改革。问询过程准备得充分，讲得清楚，可能问两轮就结束了。”周骥强调，企业短期冲刺科创板，关键在发行人的自我评估和聘请的保荐机构的专业判断。

　　郭洪亮认为，除了券商能够给予的扶持以外，企业还应认真分析科创板上市标准以及在上市准备过程中可能会遇到的具体问题。对照上市标准，对不符合上市标准的关键指标进行优化调整，不断完善。关注自身核心技术与研发投入、持续经营能力、历史沿革与股权安排、内控规范性、同业竞争与关联交易等科创板上市过程中审核机构会关注的问题，花大力气解决企业发审过程中会遇到的实际反馈意见及监管关注要点。