建投量化：创业板仍将引领A股年末反攻行情

　　上周市场重拾升势但后半周回落，沪深300指数周涨幅-0.70%，上证综指周涨幅-0.21%，创业板综指周涨幅0.26%。IPO减速的利好立竿见影，市场连续两日中阳线开启反弹，但下半周在中美贸易谈判悲观传闻中再度回落。观点回顾及展望：在2018年12月的年度策略报告中，我们明确指出对2019年市场的积极判断，具体判断2019全年核心波动区间2500-2800，其中1月重心在箱体下轨短期目标上证2400点，2月指数将开始重心上移，市场后续走势与预期完全一致。但3月后市场在3000点上方主要受情绪因素主导不可持续，5月中美贸易谈判呈现矛盾加剧态势，6月10日成功预判主板b浪技术反弹开启，7月3日判断b浪反弹结束，1个月的反弹时间和200点的实际反弹幅度与b浪反弹开启时的预判完全一致，此后的c浪调整我们明确预判第一目标就是跌破2800点，实际市场在8月6日跌破，此后我们研判上证将在2700附近结束c浪调整，9月开启新一轮中期反弹，实际上证最低2733点，我们也在9月1日明确再度主板空翻多，中期反弹目标看年底上证3100左右。

　　基本面上，欧美PMI陆续反弹，全球库存周期上行越发清晰。上周末披露的全球主要经济体markit制造业数据整体表现强劲，美国、欧洲数据均延续反弹趋势，显示本轮自中国开启的库存周期已成功传递至全球主要国家，这是我们的经济周期理论预判的又一次的完美验证，即当前是康波萧条期下的经济b浪反弹期，于中国和全球均是如此。同时，中国央行在LPR利率上再度下调5BP，与此前下调MLF利率、逆回购利率的行为基本保持一致，再度验证了在通胀期中偏宽松的货币政策，这甚至超出了我们此前给出的中性政策预判，对市场形成额外利好。贸易谈判方面的一些传言，以及持续时间过长的白马抱团现象，在周五导致市场短期显着调整，但这并不能改变A股当前估值偏低的现实，市场基本面支撑强劲。

　　技术面上，新低后自发企稳，市场修复筑底结构。与振奋人心的IPO减速政策出台同步的，是市场在周一即宣告止跌，形成技术上的底背离结构，并引发后续反弹走势，下半年在潜在利空下再度被空头突击，目前与上周末状态一致，需要市场企稳并为多头重新蓄力。

　　综上所述，上周市场整体反弹，创业板再度领涨，显示出IPO发行速度减缓对A股情绪提振的作用是迅速且有效的，但后半周在中美贸易谈判结果再度趋于不明朗的背景下，市场再度走弱。基本面上，更多数据证明全球经济正进入b浪复苏期，包括美国、欧洲的markitPMI数据均延续了此前的反弹趋势，这也是欧美在多次货币宽松后的可预测现象，这对中国本轮库存周期见底回升更是起到互为验证作用，只是国内对房地产市场的政策力度依旧偏紧，这点与历次中国库存周期启动初期的房地产信贷先行特征存在差异，因此本轮库存周期回升力度也将因此受到打折影响，但无论如何目前仍在回升初期，经济企稳仍是大概率事件，且猪肉价格开始走平也对央行货币政策预期起到边际积极作用；技术面上，A股仍在面对贸易谈判信息敏感投资者的规避行为，但伴随下跌的未必是机构投资者的一致性卖出行为，当前位置难言技术面强劲但也仍在盘整状态中，一旦企稳仍有上攻动力；

　　主板择时建议：A股目前基本面库存周期回升的趋势日趋明显，并已得到欧美国家的外部数据验证，我们需要从过去2年的贸易摩擦逻辑中逐渐摆脱出来，淡化贸易战对A股的情绪冲击影响，坚定做多A股至年底3100点不变，建议维持高仓位持有不变；

　　创业板择时建议：创业板过去数周持续领涨，与我们此前预判完全吻合，本周IPO核准数量较上周略提升但仍在极低水平，预计正面示范作用仍将继续起效，建议维持高仓位持有不变，市场风格维持创业板占优不变；

　　本周行业热点建议关注：钢铁。

　　（文章来源：鲁明量化全视角）