恐慌情绪或对基金赎回情绪有影响

　　一、市场观点可能存在偏差

　　大盘指数大幅下跌。其中上证指数已经跌至2019年8月初低位水平，而元旦后表现强势的深市也大幅获利回吐。在外资大幅介入，而中小板、创业板缩量明显的情况下，我们认为以上证为代表的大盘指数虽然存在权重股支撑而逐步企稳，但短期整体资金生态上来看，仍面临存量出逃的影响。

　　二、市场情绪监测

　　 　　三、偏差分析

　　技术上，1月份表现强势的深成指、中小板、创业板，已经在今天的大跌过程中回吐大部分涨幅。上证指数方面，虽然节前已经出现较明显调整，但节后同样延续大跌不变。我们认为，相比于指数大幅下跌之后获利盘明显减少，更值得关注的是今天深成指、中小板、创业板在大跌之后整体成交量较前期大幅萎缩，这意味着现阶段市场对前期强势板块的承接意愿仍然是相对谨慎的。在资金意愿谨慎导致流动性不足的行情环境下，将会影响当前部分个股、行业企稳。

　　虽然当前大盘整体成交明显萎缩。但另一方面值得关注的是，今天沪股通在市场出现大跌之后呈现大幅净流入(沪股通全天净流入150亿元，而深股通全天净流入也超过49亿元)。这意味着看长做长方向的配置型资金是有意愿进场买入低位优质筹码的。因此，对于今天下跌过程中出现明显换手的优质蓝筹股(机构、外资长期关注的标的)，我们认为基本可以间接确认相关个股具有中长期投资价值的，投资者可以选择被动跟随配置。

　　整体上来看，我们认为今天缩量大跌，是当前恐慌情绪的释放表现。而从行为机制的角度来看，基于春节小长假之前机构仓位高、获利盘丰厚，因此从行为机制的角度来看，当前大跌或导致基金面临投资者赎回压力的影响。因此，即使市场已经跌至前期盘整中枢，但强势基金可能面临赎回压力将会对部分个股继续构成冲击。另一方面值得关注的是，由于上证指数已经跌至2019年8月初的低位，且沪深股通为代表的资金大量级买入，因此我们认为权重蓝筹逐步重新获利资金认同的情况下，指数逐步企稳概率很大。