广发策略戴康：上周北上大幅流入 两融融资平稳

　　　　●一、股市流动性跟踪

　　一级市场：上周IPO上市规模达到57亿元，前一周IPO上市规模为66亿元。

　　二级市场：上周在北上资金大幅流入带动下，A股二级市场整体呈现净流入。流入方面，上周北上资金净流入301亿元，国内基金(股票型+混合型)新发行18亿元，两融融资增加4亿元；流出方面，重要股东减持19亿元，交易费用84亿元。

　　2月(截至02/09)北上资金净流入301亿元，净流入前五名行业是食品饮料、医药生物、计算机、非银金融、交通运输，净流出前五名行业为电子、房地产、钢铁、传媒、采掘。

　　投资者情绪：上周融资交易占比9.8%(前一期10.5%)，日换手率1.5%(前一期1.3%)，机构挂单卖出306亿元(前一期卖出654亿元)。

　　限售股解禁：上周限售股解禁938亿元，前一期限售股解禁3181亿元。预计本周限售股解禁592亿元。

　　●二、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生

　　基础货币投放：上周公开市场净投放为5200亿元。疫情背景下为维持银行体系流动性合理充裕，央行2月3日和2月4日累计进行了1.7万亿元的逆回购操作，对冲到期后净投放5200亿元。20年1月公开市场及广义再贷款净投放基础货币8101亿元，环比增加1505亿元。

　　信用货币派生：2019年12月，M1增速4.4%(前一期3.5%)，M2增速8.7%(前一期8.2%)。

　　　●三、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率

　　货币市场：上周短端利率全面下行，SHIBOR隔夜下行65BP至1.79%， R007下行39BP至2.21%，DR007下行42BP至2.12%；最新1年期MLF中标利率同上期持平，为3.25%。疫情背景下为维护银行体系流动性稳定，2月3日央行开展了1.2万亿元逆回购操作，并下调7天期和14天期逆回购利率各10BP；

　　国债市场：上周10Y国债收益率较上期下行13BP至2.80%，期限利差下行6BP；

　　信用债市场：上周5Y企业债收益率下行19BP，信用利差与上期持平；

　　理财市场：上周公布数据显示，上上周末3个月人民币理财产品预期收益率下行26BP至3.64%；

　　外汇市场：上周美元兑人民币汇率上行0.57%，人民币继续贬值。

　　●风险提示：流动性环境出现超预期波动。

　　　　报告正文

　　一、股市流动性跟踪

　　说明：二级市场的银证转账数据从17年6月16日以后不再更新，故此后A股资金流动合计数据不包含此项目；本报告数据更新至上周日(2020年2月9日)。

　　　　1.1一级市场和二级市场资金流

　　(1)IPO融资：上周IPO上市规模达到57亿元，前一周IPO上市规模为66亿元。

　　　　(2)重要股东增减持(A股整体)：上周重要股东净减持约19亿元，前一周净减持约64亿元。其中银行、钢铁、农林牧渔等为净增持行业；减持规模前三为传媒、医药生物、计算机。

　　　　(3)新发基金(股票型+混合型)：上周新发基金规模为18亿元，前一周新发基金规模约443亿元。

　　(4)两融融资余额：上周末两融融资余额约为10273亿元，前一周末为10269亿元，两融融资余额增加约4亿元。

　　　　(5)陆港通北上资金流入净额：上周陆股通北上资金净流入301亿元，前一周净流出155亿元。2020年2月(截至2月8日)北上资金净流入301亿元，净流入前五名行业是食品饮料、医药生物、计算机、非银金融、交通运输，净流出前五名行业为电子、房地产、钢铁、传媒、采掘。

　　　　(6)交易费用：上周为84亿元，前一周为58亿元。

　　1.2 市场情绪跟踪

　　(1)融资交易占比：上周为9.8%，前一周为10.5%；

　　(2)日度换手率：上周为1.5%，前一周为1.3%。

　　　　(3)机构资金流向： 上周机构合计挂单卖出306亿元，前一周挂单卖出654亿元。

　　　　1.3 其他重要指标跟踪

　　(1)限售股解禁：上周限售股解禁938亿元，节前一周限售股解禁3181亿元。预计本周限售股解禁592亿元。

　　　　二、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生

　　基础货币投放：上周央行公开市场净投放为5200亿元。疫情背景下为维持银行体系流动性充裕，央行2月3日和2月4日累计进行了1.7万亿元的逆回购操作，对冲到期后公开市场净投放5200亿元。20年1月公开市场及广义再贷款净投放基础货币8101亿元，相比19年12月增加1505亿元。

　　信用货币派生：2019年12月，M1增速4.4%(前一期3.5%)，M2增速8.7%(前一期8.2%)；央行进一步完善社融规模统计，将“国债”和“地方一般债券”纳入统计，新口径下12月新增社融为2.1万亿元(前一期约1.99万亿元)，金融机构新增人民币贷款1.14万亿元(前一期1.39万亿元)，其中，新增居民中长期贷款4824亿元(前一期4689亿元)。

　　三、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率

　　货币市场：上周短端利率全面下行，SHIBOR隔夜下行65BP至1.79%，R007下行39BP至2.21%，DR007下行42BP至2.12%，3个月同业存单收益率下行18BP；最新1年期MLF中标利率同上期持平，为3.25%；疫情时期为维护银行体系流动性稳定，2月3日央行开展了1.2万亿元逆回购操作，并下调7天期和14天期逆回购利率各10BP；

　　国债市场：上周，1年期国债收益率较上一期下行13BP，10年期国债收益率较上期下行19BP，期限利差下行6BP；

　　信用债市场：上周，5年期企业债收益率下行19BP，信用利差与上期持平；

　　理财市场：上周3个月人民币理财产品预期收益率下行26BP至3.64%；

　　外汇市场：上周美元兑人民币汇率上行0.57%，人民币继续贬值。

　　四、风险提示

　　1、流动性环境出现超预期波动。

　　（文章来源：广发策略研究）