越声理财： 半导体板块的三大核心逻辑

　　周五市场剧烈震荡，大小指数早盘强势震荡走高，但受量能不足制约，午后震荡一度回落至绿盘，尾盘半小时翘尾上行。截至收盘，上证指数收涨0.38%报2917点，创业板指数微涨0.22%报2069点。两市合计成交8128亿元，较上日萎缩600亿左右。盘面上，金融、地产、农林牧渔等板块领涨，半导体、消费电子等科技板块早盘集体上攻后出现明显的回落。个股出现明显的分化，两市超60只个股涨停，个股赚钱效应仍在。

　　今天再谈谈半导体及元件概念。从去年11月份开始，我们越声理财就反复提示半导体及元件概念的投资机会，板块指数昨日盘中大涨逾4%，再创历史新高，至今最大涨幅接近70%，最近板块中的功率半导体、封测、半导体设备等细分行业轮番活跃，长电科技、中微公司、扬杰科技等诸多个股纷纷创阶段新高。消息面上，港股上市的中芯国际、长虹半导体发布了第四季度财报，第四季度销售环比增长，后者19年销售额创历史新高；广东省印发《广东省加快半导体及集成电路产业发展的若干意见》，提到加大财政支持力度。

　　我们重申半导体及元件概念的三大核心逻辑。一是行业处于高景气周期。中芯国际、台积电加大资本开支，目前行业的资本开支周期(也叫产能周期)和库存周期都处于上行阶段，主要受益进入5G技术周期后，消费电子、新能源汽车销量有望爆发。二是国产替代。目前集成电路产业国产化率比较低，超过80%要依赖进口，国产替代空间巨大，中微公司获得长江存储订单，中芯国际此前拿下华为14nm订单，华为海思将封测业务转给国内厂商，都说明了国产替代在加速。第三国家大基金二期助力行业发展。大基金二期在去年10月底已经正式注册成立，注册资本超过2000亿，超过一期的50%。在春节前，国家大基金入股精测电子子公司上海精测半导体，与【兴森科技(002436)、股吧】设立合资公司实施半导体封装产业项目，这预示着大基金二期已经开始进行投资。

　　越声理财认为，上证指数仍在5日线与年线的夹缝之间运行，很快就要进行方向选择；创业板指数昨日盘中站上2100点后开始出现回落，从节后低点上涨了近20%，短期累积涨幅过大也有消化获利盘的需求。总体来看，近两日市场波动明显加大，题材热点也呈现快速轮动迹象，或意味着市场有震荡洗盘的风险。操作上，不宜过于激进盲目追高，对短线获利比较丰厚的品种可考虑先兑现部分利润，对科技成长主线的核心品种等待充分回调后再择机低吸。

　　(越声理财陈增学证券执业资格号：A0590615080001)