结构性行情延续 抓紧这些主线

　　上周，市场延续反弹趋势，反弹幅度大幅上升，日均成交额重回万亿。社融数据超预期以及央行进一步降息，充分说明政策仍在逐步放松，仍在预期范围内。

　　展望后市，多家券商认为，本轮市场行情是流动性宽松和市场风险偏好双轮驱动的行情，结构性行情延续，风格将更加极致，科技、券商等可以重点布局；日韩疫情暴发超市场预期，我国高端制造或迎来份额扩张契机，重点关注国产替代的科技、设备等领域。

　　日韩疫情或致我国进口替代速度加快

　　中泰证券策略认为，日韩疫情爆发超出市场预期，建议密切关注日韩疫情对我国进出品等的影响，重点关注国产替代的硬科技方面的科技、设备等领域。

　　华泰证券策略认为，日韩的面板显示、存储半导体、半导体材料、动力电池等高端制造领域在全球拥有较高的市场份额，从短期来看，日韩疫情发酵可能影响产能，从而导致产品价格上涨，而国内相关产业有望直接受益。从长期来看，我国面板和动力电池领域与日韩技术接近，若后期我国率先走出疫情影响，在面板和动力电池等领域的全球份额有望进一步扩张，而对于尚且存在技术差距的存储半导体和半导体材料等领域来说，则可能加速对中低端环节的替代。

　　中信证券：“填坑”行情结束，A股仍处于“小康牛”

　　中信证券策略秦培景团队认为，今年第一轮“填坑”行情结束，A股依然处于中期“小康牛”的通道中，预计产业资本入场和基本面回补驱动的第二轮上涨将在二季度启动。资金依然有流入惯性，且近期主要贡献来自个人投资者，未来1-2周A股仍有上行动能。上周推荐三类配置主线：贯穿全年的核心(科技)；疫情缓解前的交易型机会(医药、线上教育、云办公等)；疫情缓解后可逐步建仓的品种(白酒、教育、大金融、基建等)。近期的整体配置思路不变；短期可以关注存款基准利率下调预期催化下银行的补涨。

　　海通证券：牛市格局未变，“科技+券商”有望成本轮主导产业

　　海通证券策略荀玉根团队认为，此轮牛市格局未变，企业利润见底回升，资产配置偏向A股，疫情只影响阶段性盈利。最近市场急跌后快速上涨源于流动性充裕，仍需注意短期基本面较差的负面影响。建议乐观中保持理性，着眼全年，符合转型方向的“科技+券商”有望领先，成为本轮主导产业。科技股积累了一定的涨幅，结构上可以均衡些，但仍是未来方向；市场成交额放大将助推券商盈利改善，提振券商业绩。

　　方正证券：阶段性关注券商、基建、地产链条

　　方正证券策略胡国鹏团队认为，当前市场具备“弱经济、强股市”特征。在这个阶段，市场上涨的核心驱动力在于估值提升，而估值提升源于政策积极变化引发的经济预期的改善。在弱经济背景下，逆周期政策值得期待。根据疫情变化，政策导向逐渐从结构性政策主导到总量政策主导。货币关注降准、结构性降息、存款基准利率变化等，财政关注赤字率、地方政府专项债额度变化、政策性金融作用、特别国债等，产业层面关注汽车、5G、新能源汽车等政策应对。行业配置上，建议中期积极关注TMT、先进制造、医疗服务，阶段性关注券商、基建以及地产链条。

　　招商证券：券商是周期反转

　　招商证券非银首席分析师郑积沙认为，券商不仅仅是反弹，而是周期反转。A股回归市场化值得点赞；质押风险在持续化解过程当中，化解的需求持续强烈；明年行业景气度罕见地持续向上。从周期股的维度看，券商是同比超预期改善的子行业。

　　中泰证券：“硬科技+新消费”仍是配置主线

　　中泰证券策略认为，本轮市场行情是流动性宽松和市场风险偏好双轮驱动的行情；分母端行情还将继续延续，权益市场将系统性提升估值。结构性机会更加清晰，风格更加极致，两头分化更加明显，高弹性高成长板块仍将延续，“硬科技+新消费”仍是配置主线；券商受益于资本市场深化改革，短期内值得重点关注。

　　华泰证券：全年继续把握四大主线

　　华泰证券策略认为，全面复工虽会迟到但不会缺席。从微观数据来看全面复工日可能已经临近，金融市场资金或逐步脱虚向实，叠加新发基金配置高峰或已过，我们认为科技股估值扩张短期或难以持续。短期建议关注政策组合拳推动下，全面复工、下游需求端改善的建筑(建筑设计、装配式建筑)、建材、钢铁(特钢、板材)、铜、房地产、汽车等；但“非典”时期盈利受压制时间最长的旅游和百货须再观察，受益于制造业投资逻辑的机械和电新值得继续挖掘；全年维度继续把握电动车、云计算、电子、工业机器人四大主线。