年内保险股跑输大盘 中国太保跌幅最大达25.11%

　　近日，汇丰研究发表报告指出，普遍下调内险股目标价。同花顺数据显示，截至4月14日收盘，保险股指数年内跌幅达15.04%，同期，上证指数下跌9.22%，保险股指数大幅跑输大盘5.82个百分点。有观点认为，保险股走势弱于大盘，主要在于新冠疫情的冲击以及低利率的影响。多家券商研报也指出，随着疫情结束、经济预期改善，长端利率有望企稳回升，看好保险股下一步的上涨。

　　今年以来，截至4月14日收盘，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险的股价分别为71.02元/股、26.90元/股、6.38元/股、28.34元/股、41.86元/股；与年初相比，跌幅均超过两位数。其中，中国太保跌幅最大，累计下跌25.11%；跌幅最低的新华保险，则累计下跌了14.83%。

　　与走低的股价形成鲜明反差的是上市险企2019年的业绩。受益于股市较强与税收优惠政策，2019年五家上市险企归母净利润合计2724亿元，同比大增72.2%。其中，中国人寿增速最快，归母净利润582.9亿元，同比增411.5%。中国平安盈利最多，归母净利润达1494.1亿元，同比增长39.1%。中国太保、中国人保和新华保险的净利润增速也保持在了50%以上。

　　“市场对于利率持续下滑、险企可能产生利差损的担忧。”方正证券研报指出，保险股持续下跌，主要受疫情影响短期保费收入增速放缓、10年期国债利率在2.6%附近波动等原因。面对保险股的下跌，保险公司也在展开自救，如中国平安3月份连续实施回购，通过三个计划展开自救。

　　值得关注的是，多家券商研报认为今年保险股已经被过度低估了，看好保险股下一步的上涨。如中信建投研报指出，当前上市寿险公司股价对应A股P/EV估值分别为：平安1.08倍、国寿0.85倍、太保0.75倍、新华0.66倍；对应H股P/EV估值分别为：平安1.11倍、国寿0.5倍、太保0.55倍、新华0.41倍。中信建投认为，保险股的合理估值水平应在1-1.5倍，上市的保险龙头股应享受合理溢价，所以这样看来，当前保险股的A股股价偏低，H股更是“便宜”。

　　不过，也有业内人士分析指出，保险股股价要走出阴霾，可能还要面临化解三大不利因素。首先，2020年股票市场震荡下跌，险企投资收益难以达到2019年的高水平。其次，新冠疫情让保险销售面临展业难的问题，保险业需要集体应对新单保费下滑，加强线上经营的效果转化。另外，2019年得益于股市带来的投资收益提升，上市保险公司利润大幅增长70%，使得保险公司2020年的利润基数也大幅提高，2020年保险股的利润的增长率面临巨大压力。