亏61%还是46%？泰晶转债拟被提前赎回致暴跌30%并临停 多只高价可转债降温

　　5月7日，泰晶转债(113503)的价格犹如被“爆锤”一般，以暴跌30%开盘，报255.46元。

　　随后，上交所紧急公告：泰晶转债5月7日上午交易出现异常波动。09时30分开始暂停泰晶转债交易，自14时57分起恢复交易。

　　根据最新数据，目前泰晶转债转股价值为137.93元，转股溢价率为85.21%。

　　高位接盘者巨亏

　　公开资料显示，泰晶科技股份有限公司(以下简称：“泰晶科技”)于2017年12月15日公开发行了215万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额2.15亿元。此番引起泰晶转债暴跌的最直接原因，来自于泰晶转债发行方泰晶科技5月6日晚发布的《关于提前赎回“泰晶转债”的提示性公告》。在5月6日公告前，泰晶转债价格为364.94元，转股溢价率为170.83%。

　　转股价值为137.93元，却被炒到了最高364.94元，这也为泰晶转债此时面临的风险埋下了伏笔。

　　公告表示，赎回登记日收市前，泰晶转债持有人可选择在债券市场继续交易，或者以转股价格17.90元/股转为公司股份。赎回登记日收市后，未实施转股的泰晶转债将全部冻结，停止交易和转股，被强制赎回。本次赎回完成后，泰晶转债将在上海证券交易所摘牌。

　　这意味着投资者面临两个选择：第一，等待泰晶科技赎回，赎回价格是100元债价并附0.4%利息，这样相比目前255.46元的价格，亏损61%。

　　第二，投资者将持有的转债转成股票，根据转股价和最新的泰晶科技股价，转债的静态价值是137.93元。相比于目前255.46元的价格，亏损46%。

　　而且，上述亏损额不包括今日泰晶转债的30%跌幅。

　　值得注意的是，今年3月份，泰晶转债曾多次触发赎回条款，但是泰晶科技均发布了《关于不提前赎回“泰晶转债”的提示性公告》。

　　泰晶科技股票分别于2019年12月13日至2020年2月3日期间、2020年2月4日至3月6日期间、2020年3月9日至3月27日期间连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于“泰晶转债”当期转股价格的130%(即23.27元/股)，已触发泰晶转债的赎回条款。但是此前，泰晶科技均公告称，不提前赎回泰晶转债。

　　始料未及，泰晶科技股票2020年3月30日至5月6日期间，连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于泰晶转债当期转股价格的130%(即23.27元/股)，已触发泰晶转债的赎回条款。

　　而这次，等待投资者的是提前赎回泰晶转债的提示性公告。泰晶科技表示，根据公司《募集说明书》及相关规定，赎回登记日收市前，泰晶转债持有人可选择在债券市场继续交易，或者以转股价格17.90元/股转为公司股份。本次可转债赎回价格可能与泰晶转债的市场价格存在差异，强制赎回导致投资损失。

　　记者根据Wind查询，在泰晶转债持有者中有机构投资者，其中，中泰证券(上海)资产管理有限公司在列，截至2020年3月31日，其有两只基金分别持泰晶转债7%的份额。

　　据多位可转债投资者表示，之前泰晶科技公告不提前赎回泰晶转债，也是在一个时间段内的规定。而在下一个连续三十个交易日后，也没有规定上市公司不可以更改主意。因此，投资者应该只能按照公告进行操作，被赎回或者转股。

　　这意味着高位爆炒泰晶转债的投资者或将面临巨亏。

　　警惕高溢价可转债

　　记者根据Wind统计，截至5月6日，转股溢价率超过100%的有21只可转债，横河转债(123031)更是突破300%，泰晶转债也在高转股溢价率之列。

　　　　今年以来，多只可转债遭投资者追捧，可转债价格严重偏离正股股价。

　　此前，上交所已表态将可转债交易情况纳入重点监控；深交所亦表示，对涨跌幅和换手率异常的个别可转债进行持续重点监控，并及时采取监管措施。4月1日，深交所再次提醒投资者，要高度重视可转债交易风险，对涨幅较大的可转债，不应再将其视为安全性较高的债券类品种。

　　而且可转债投资者不仅面临可转债被强赎的风险，也面临兑付的风险。

　　4月29日，辉丰股份发布了关于可转换公司债券可能被暂停上市的风险提示公告。公告称，公司于 2020 年 4 月 29 日在指定信息披露媒体披露了《2019 年年度报告》， 2019年业绩为亏损，2018 年度业绩为亏损。根据深交所的有关规定规定，如果公司最近两个会计年度经审计的净利润为负值，公司的可转换公司债券可能被深圳证券交易所实施暂停上市。

　　据悉，辉丰转债发行于2016年4月21日，债券余额8.44亿元，期限为6年期。辉丰转债自4月29日停牌交易，深交所将于15个交易日内决定其是否实施暂停上市。意味着投资者可能面临违约的风险。

　　2019年12月26日，证监会曾发文提示可转债的三大风险包括：第一，正股价格波动的风险。可转债的价格与股票市场价格有正向联动性，当股票市场价格下跌时，一定期间内可转债价格下跌甚至跌破票面价的情况也时有发生。虽然不影响可转债到期收益，但正股价格一直下跌，会增加可转债的持有风险，也会增加持有可转债的时间成本；

　　第二，利息损失的风险。虽然大部分可转债最终都能转股，但实践中也存在到期未转股、大股东还钱的特例。尤其是当公司股价一直下跌，转股价高于正股价格时，投资者大部分都不愿转股，造成上市公司短期内面临巨大的偿债压力，最终偿付的利率可能还不一定达到定期存款的水平，投资者的高利息机会成本容易面临挑战。

　　第三，提前赎回的风险。可转债发行人在发行可转债时就会明确在特定条件下将以某一价格赎回债券，而赎回债券往往限定了投资者收益率上限，容易造成投资者机会成本的损失。

　　继昨日泰晶科技公告提前赎回公告后，5月7日，有多只高价可转债“熄火降温”。此前的高价可转债，在今日均遭遇了价格暴跌，泰晶转债暴跌30%，晶锐转债跌13.76%，横河转债跌13%。

　　一位可转债投资者表示，泰晶转债投资者遭强赎也是给乱炒转债的投机者当头一锤，给投资者足够的教训，有利于转债市场长期理性稳定的发展。