杭华股份3年后重启IPO，选定科创板

　　《科创板日报》（杭州，记者 罗祎辰）杭华油墨股份有限公司（下称“杭华股份”）科创板IPO申请获受理，这也是该公司第二次叩门资本市场。

　　据了解，杭华股份曾于2016年尝试在上交所主板上市，当时保荐机构为东方花旗证券，但后续上市进程于2018年初戛然而止。此番，杭华股份将保荐人换为浙商证券，目标也调整为科创板。

　　杭华股份成立于1988年，由杭州油墨厂、东华色素化学工业株式会社及中国银行杭州信托咨询公司共同设立，主营油墨、油墨用树脂以及有关印刷用的辅助材料，其中UV 油墨产品为其最主要的利润来源。

　　前次IPO折戟后控制权变更

　　《科创板日报》记者注意到，在前次IPO折戟后不久，杭华股份控制权便发生了变更。

　　原前两大股东杭州市实业投资集团有限公司（下称杭实集团）结束与株式会社T&K TOKA (下称TOKA)的一致行动人关系，转而与第三大股东杭州协丰投资管理合伙企业(有限合伙)（下称协丰投资）结成新同盟。

　　此时，杭实集团和TOKA的持股比例大致相当，分别为50%和46.67%。

　　资料显示，杭华股份三位股东背景各异。其中，杭实集团是杭州市政府直属的国有全资投资集团，名下关联上市公司有【杭锅股份(002534)、股吧】、杭叉集团、杭氧股份和英特集团；TOKA为日本东京证券交易所上市公司，有七十多年历史；协丰投资则系员工持股平台。

　　或为进一步稳固控制权。当年9月，协丰投资出资1926.9万元受让了TOKA名下少量股份，新一致行动人控股比例由53.33%提升到55.33%，TOKA持有剩余44.67%股份，这一股权结构延续至今。

　　技术来源于TOKA

　　虽然TOKA丧失了控制权，但其对杭华股份的影响深入至经营关键环节。

　　招股书显示，杭华股份和TOKA存在竞争关系。为解决这一问题，双方签订了《市场分割协议》，约定前者市场范围为中国大陆和大部分发展中国家，而TOKA则享有进入北美、欧盟等发达国家市场的权利。

　　不仅如此，杭华股份和TOKA还互为客户和供应商关系，后者常年位居杭华股份供应商前列，2019年采购金额为1.06亿元，占比近11%。

　　对此，杭华股份解释为有利于提高采购效率,降低成本 。但与可比上市公司相比，杭华股份毛利并未有显着优势。2019年，公司主营业务毛利25.14%，同比上市公司平均毛利为27.7%。

　　另一方面，杭华股份向TOKA的销售金额呈现下降趋势，后者于2019年跌出前五大客户名单。

　　《科创板日报》记者注意到，除关联交易，目前杭华股份竞争力最强的UV 油墨业务技术也来自于TOKA，双方于2013年签订了价值2560 万元的技术转让协议。

　　数据显示，2017年-2019年，杭华股份营业收入分别为9.61亿元、9.66亿元和10.08亿元，平均每年增长4.8%, UV油墨业务贡献了近半数营收。