新三板精选层或7月中旬开板：累计开户数已超百万 该怎么玩

　　新三板精选层开板在即。

　　“根据目前新三板各项准备的开展进度预计，新三板精选层或于7月上中旬正式开板。”北京金长川资本管理有限公司董事长兼总裁刘平安告诉澎湃新闻记者。

　　此外，全国股转公司副总经理李永春近日也曾指出，精选层有望在今年年中正式开板落地。

　　随着精选层大幕即将拉开，市场参与者热情不断高涨，及至目前新三板合格投资者累计开户数量已突破百万。

　　不过，值得投资者注意的是，新三板的投资逻辑与沪深两市传统板块并不一致，“玩转”精选层投资，还需做不少“功课”。

　　累计开户数已超百万

　　全国股转公司数据显示，截至6月2日，新三板合格投资者累计开户数量达1004858户，较改革启动前增长近80万户，增长约3.4倍。其中，4月份以来交易日日均新开户数保持在1万户以上。

　　对于新三板近期涌入大量投资者，刘平安对澎湃新闻记者说，主要是新三板改革带来了更大的赚钱效应所致。新三板本次改革力度特别大，导致新三板的市场性质，发生了根本性的调整和改变，新三板通过本次“大手术”，已经可以称之为全国第三个证券交易所。

　　“在本次改革之前，新三板的定位是全国性证券场外交易市场。通过此次改革，新三板市场改变了证券发行方式和交易方式，如实施公开发行、连续竞价交易等新制度，已经让新三板成为与上交所和深交所性质并无二致的证券场内市场。”刘平安强调。

　　刘平安指出，新三板精选层的公开发行上市门槛，与科创板与创业板相较要低很多，因此很多优质、具有科技创新属性的中小型公司，将有机会登陆精选层，为投资者提供更多的投资机会。同时，虽然新三板市场是一个高风险的市场，但同样是高收益的投资市场。一些高成长性的股票，将会给高风险偏好的投资者，提供金融资产结构改善的可能性。

　　“据我了解到的，今年一季度在新三板开户的机构投资者，比去年全年数量都要多。”上海东恺投资总经理吴明义对澎湃新闻记者说，新三板投资门槛由500万元大幅降低，以及公募基金等机构投资者的入场，将大幅提高市场流动性，刺激市场参与者数量不断提升。

　　刘平安同时说，新三板在改革之前，流动性特别差。2015年市场流动性最好的时期，年换手率也只是在50%至60%区间，2017年到2019年期间，市场全年换手率更是低至10%左右，造成投资者买卖股票交易存在较大困难。“随着投资门槛的降低，新三板市场参与者数量将显着提高，流动性下一步势必大大改观。”

　　2019年12月27日，全国股转公司发布修改后的《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》，明确了精选层、创新层、基础层的投资者准入门槛分别为100万元、150万元和200万元。

　　刘平安预计，在精选层正式开板前，在转板上市制度完全落地以及公募基金入市新三板获批等利好因素的共同推动下，新三板的合格投资者开户数量有望达到150万，甚至突破200万。

　　投资逻辑何在

　　全国股转公司指出，新三板近期的新进合格投资者中，符合精选层准入条件的投资者数量占比最高。同时，部分新进合格投资者已积极参与到市场交易中来。据统计，参与交易的新进合格投资者，截至5月底已占到盘中参与交易合格投资者数量的35%，逐渐成为市场交易的重要力量。

　　吴明义说，在新三板改革业务规则发布以后，从成交量和指数表现中，可以明显看到新三板交易热度的增加。

　　截至6月4日收盘，全国股转公司官网数据显示，三板成指、三板做市、创新成指均实现收涨。

　　　　不过，刘平安提醒投资者，新三板的投资逻辑，与沪深市场传统板块有根本区别。A股市场的上市公司，均为大中型成熟公司，风险较小。但新三板挂牌公司，大多处于成长初期，发展阶段偏早、企业规模偏小，投资风险比较高，需要投资者有较高的风险识别能力和风险承受能力 。“同时，新三板投资市场中‘二八效应’现象突出，真正被机构投资、能够融到资金的挂牌公司，在全部挂牌公司中占比仅约20%左右，因此新三板投资者需要具有很强的价值发现能力。”

　　“此外，由于A股的流动性非常高，投资者既可以进行长期投资，也可以寻求短期内的价差收益。但是，新三板的市场流动性比较低，即使精选层开板，其换手率预计也不会像A股市场那么高。因此，在低流动性市场，通过短期买卖赚取差价收益的投资逻辑，并不成立。”刘平安强调。

　　在具体投资策略方面，刘平安建议投资者，一方面，可以通过伴随所投企业的长期成长，待其规模做大或实现转板后，获取可观价值回报，即按照价值投资的逻辑投资新三板挂牌公司。另一方面，建议个人投资者，将资金交由专业的机构投资者，如公募基金或私募基金进行专业打理，其投资风险可能相对可控，同时收益相对高一些。

　　吴明义指出，新三板的挂牌公司，多为早期发展阶段，投资者可以选择赛道较好、管理层靠谱的公司，进行长期投资。同时，参照科创板早期行情，精选层开板后投资过热状况或不可避免，投资者在实际操作中，需谨防偏离公司基本面。