煤价显着反弹 下半年供需边际改善 两主线选股

　　 周五在早盘，煤炭开采的概念大大加强了。截至记者发稿时，山煤国际，涨停，露天煤业，潞安环能，平煤股份，大同煤业等股票上涨超过3%。

　　 整个和板块全面流行起来，但没有一个倒下。板块指数上涨了3%以上，在该行业的涨幅委员会中排名第三。板块指数已经连续三个交易日反弹，累计涨幅指数接近8%。

　　 根据中国煤炭资源网的价格数据，CCI价格结束了近10个连续周期的稳定趋势，迎来再次上涨。截至7月1日，5500大卡收于576元/吨，同比上涨3元/吨，同比上涨28元/吨，连续第二个周期上涨，累计上涨6元/吨；CCI5000 kcal收于524元/吨，同比上涨1元/吨，同比上涨35元/吨，连续第二个周期上涨，累计上涨4元/吨。

　　 中金公司表示，考虑到下半年疫情影响逐渐消退，随着恢复生产和恢复工作的不断深入，火力发电可能会有所改善。预计6-12月份火电煤耗同比为5.0%，火电年煤耗同比为2.4%。在稳定增长政策和基础设施建设需求的支持下，水泥需求预计将保持旺盛，钢铁的煤炭消费量将继续增加。该团队预测，到2020年，建筑材料/钢铁行业的煤炭消耗量预计为2%/2%。据估计，化工、造纸和有色金属行业的煤炭消费量基本持平，民用和其他行业的煤炭消费量将受到清洁能源加热的影响或进一步减少。

　　 中信证券认为，疫情对煤炭供需不对称的影响已经结束，煤炭价格自4月底以来大幅反弹。预计下半年需求的进一步恢复将支撑煤炭价格，在进口和生产过剩的监督下，供应将失去弹性，因此煤炭价格的边际改善将继续。目前，板块的估值仍处于长期周期的底部。随着下半年预期的改善，板块的反弹概率也在增加。

　　 从上一轮行业周期的节奏来看，预计2021年末煤炭价格可能会进入上涨周期，板块的预期通常会比产业实际价格提前2-3个季度反映出来，因此下半年板块反弹的可能性也会增加。反弹的催化剂可能来自三个方面：市场对宏观预期的积极修正、煤炭价格的意外上涨以及市场估值风格再次回归价值领袖。可沿两条主线进行配置：一是承诺高分红的公司，如中国神华、平煤股份；二是基本面未来改善确定性高的公司，如神火股份。