阿里入局免税？中国中免直奔跌停

　　 假期过后，a股开局不错，但“阿里入股全球免税巨头杜福瑞”的消息把中国的免税行业巨头——和中国的中免(601888)逼到了跌停，市值当天蒸发了400多亿元。虽然各路券商分析师第一时间站出来说“不要怕，短期就好”，但毫无疑问“免税战场”会改变。

　　 阿里战利品

　　 国庆期间，市场传出消息称，全球最大的免税零售商人杜福瑞将与中国阿里巴巴成立一家合资企业，在零售开展旅游业务。其中阿里和杜福瑞分别持有51%和49%的股份。与此同时，杜福瑞将向安宏资本增发2500万股股票，增发后阿里，和阿里将认购杜福瑞9.99%的股份。

　　 据了解，海外免税业务受到疫情严重影响。上半年，杜福瑞的营收为15.87亿瑞士法郎，同比下降62%，7-8月的营业额下降75%-85%。目前，杜福瑞在中国的业务主要是零售，机场，并在北京， 上海和成都设立了许多世界著名的奢侈品牌特许精品营销店、机场书店和百货商店销售点。杜福瑞一直在探索在中国零售拓展旅游业务的可能性。自1999年推出贸岛计划以来，杜福瑞还与海南政府联系，探讨合作的可能性。在业内人士看来，与阿里的这种合作有望开启杜夫里国内业务的新模式，从而缓解其全球业务受损的压力。

　　 至于阿里，它今年一直在四处出击，以加快布局旅游业的发展。9月29日，阿里接管了股权， 5%的股份。是众信旅游，的控股股东，也是出境游公司的负责人，现在他已经接管了杜福瑞的手。

　　 两大巨头的“联姻”直接扳倒了中国免税行业的领军人物。昨日市场一开盘，中免，中国就直奔跌停。尽管股价在下午上涨，但在尾盘交易中暴跌8.45%，至204.1元，成交达到66.46亿元。

　　 执照，执照

　　 至于中免暴跌，记者注意到，证券， 安信，昨日首次表示，双方成立合资企业并不意味着它们可以直接进入中国免税市场，打破现有免税市场的基本格局。除了1999年在中国经营免税的几家试点公司外，外资或中外合资企业在中国没有持有国有免税零售牌照公司的先例，合资公司的未来是在线下，跨境电商，开店或成为国内免税零售商家的综合供应商。

　　 光大证券还指出，由于国内免税业务的发展存在许可证壁垒，判断阿里和杜福瑞不会开展免税业务。未来合作后，去零售，旅游的线上布局，主要面对的是客户群体，预计是跨境电商消费者，不同于免税业务客户。值得一提的是，今年中免还推出了日上直邮、会员购买等线上业务。其中的会员购买采用类似的跨境电商模式。从长远来看，阿里-Dufry合资企业和中免之间的直接竞争在于在线上的业务竞争

　　 目前中国，拥有免税牌照的企业不多，包括中免， 日上免税银行(被中免)海棉(合并为中免)朱棉、申棉、中储富、中桥、【王府井(600859)、股吧】中免，其中等8家企业，只有一家。目前，中免实际上拥有市场上八个免税牌照中的三个，都是黄金牌照(出入境免税牌照、海南离岛免税牌照、本市离境外国人免税店)，占国内免税市场的90%以上。

　　 不过，沪，最后一人私募人士，也直言不讳地告诉记者，既然阿里和杜福里可以高调宣布成立合资公司，这表明政策层面可能有所突破。今年以来，免税许可政策逐步放开。考虑到阿里对其他行业的颠覆性影响，从长远来看，这一进入极有可能对原有的市场竞争格局产生影响。

　　 低预期销售数据

　　 挑战中免的主导地位可能为时尚早，但销售数据能否支撑高估值的问题就在眼前。

　　 据海关总署官方微信微信官方账号消息昨日消息，10月1日至8日，海口海关监管离岛， 海南，共10.4亿元免税品购物，旅客14.68万人次，99.89万件，分别增长148.7%、43.9%和97.2%。

　　 这样的销售数据并没有让资本家兴奋。从2020年7月1日起，离岛， 海南新的免税政策正式实施，离岛游客(包括岛上居民)累计免税购物额度提高到每人每年10万元，不限次。据了解，在新规实施的第一个月，日均销售额已超过1亿元。据统计，7月1日至9月30日，离岛， 海南免税购物金额为86.1亿元，日均销售额也达到9000万元。根据最新的“双节”数据，8天平均每日购物量为1.3亿元，与之前业内人士的数倍增量预期相差甚远，免税额概念的估值不可避免的要重新评估。

　　 记者注意到，即使昨日大幅下跌，今年中国，中免和涨幅仍接近130%，最新的总市值接近4000亿元。