今年汇市季节性规律全乱套了！年末行情又将如何？

　　 今年，新冠肺炎疫情及其防控措施彻底颠覆了外汇市场的许多季节性规律。对于那些想押注年底风险反弹的人来说，他们可能需要三思。

　　 自3月份首轮疫情爆发以来，汇市的历史模式就被改写。比如作为经典的风险偏好指标，今年夏天澳元对日元的交叉汇率实现了2009年以来最长的月度连续上涨，两个季度上涨了14%左右。过去10年，澳元对日元平均下跌2.5%。

　　 9月份，欧元对挪威克朗升值超过5%，这是20年来同期的最佳表现。

　　 美元模式也发生了变化。自美联储3月降息以来，彭博元即期汇率指数的月度走势与过去10年的正常走势有很大不同，但一致性较差。其中三月是历史上同期最好的，这个月可能是历史上最糟糕的11月。8月份，美元异常下跌1.5%，标普500指数上涨7%，根本没有“夏日小憩”。

　　 过去，季末的投资组合流量、假期和经济报告发布都遵循一个时间表，尽管偶尔会有调整，但几乎没有重大变化。但现在看来，新冠肺炎疫情已经颠覆了季节性的基本原则！

　　 2020年的特点是——疫情浪潮造成假期调整、数据延迟、经济活动广泛变动。而且央行实施大规模量化宽松导致债券波动性低，债券买卖与风险偏好无关。关于定量模型表现不佳的报告也可能反映出上述影响。

　　 欧元/日元作为交易量最大的货币对之一，就是一个典型的例子，今年几乎每个月的表现都是反常态的。

　　 眼下，人们正在聚焦年底的行情会否继续打破常态。在过去的20年里，欧元/日元在过去的两个月里有显著走强的趋势，平均涨幅为2.7%，而前10个月出现净下跌。

　　 鉴于11月份欧元对日元升值超过1%，一些人对这种季节性模式抱有很高的期望。早期迹象表明，自美国大选曝光和疫苗研发取得良好进展以来，传统股市的上涨和年底欧元对日元的走强可能会再次出现。

　　 然而，考虑到今年不寻常的和不断增加的病例数量，现在说结果还为时过早。

　　 (文章来源：全球外汇网)